Что будет с курсом рубля в ближайшие месяцы

Налоговый период только начался, а курс доллара уже составил 75 руб. Минфину пришлось заявить о возможности досрочно возобновить покупку валюты в рамках бюджетного правила. Аналитики Альфа-Банка прогнозируют дальнейшую динамику курса рубля.

Доллар уже по 75

За последнюю неделю рубль значительно укрепился. Хотя само движение курса было ожидаемым из-за поступления повышенных экспортных доходов и отсутствия покупок валюты со стороны Минфина, масштаб укрепления превзошёл наши ожидания.

Такая динамика курса обусловлена сильным ростом предложения валюты. Мы ожидаем увеличения сырьевых доходов бюджета на 300–400 млрд руб. в апреле, поэтому продажи валюты увеличатся, и сейчас начинается налоговый период. В результате глава Минфина Антон Силуанов заявил, что ведомство будет рассматривать возможность возобновления валютных операций в рамках бюджетного правила раньше июля. Мы исходим из того, что покупки могут быть возобновлены с мая, и сохраняем наш прогноз в диапазоне 75–80 руб. за доллар на май–июнь, но не исключаем укрепления до 73–74 руб. в апреле.

Цены на нефть опустились ниже $100

На глобальных рынках при этом наблюдается осторожный оптимизм на фоне возобновления переговоров об урегулировании ближневосточного конфликта. Российская нефть торгуется около уровня $91 за баррель. Тем не менее сохраняется неопределённость в развитии ситуации, а также опасения насчёт выбытия объёмов нефти. Участники рынка ждут, что самый значительный спад добычи придётся на апрель, и даже в этом сценарии в 2026 году предложение может упасть на 3–4%. Поэтому нефтяные котировки будут держаться на повышенном уровне, даже в случае благоприятного развития ситуации на Ближнем Востоке.

Несмотря на благоприятную конъюнктуру цен, вопрос «нефтяного бонуса» для РФ остаётся открытым. Из-за атак на энергетическую транспортную инфраструктуру поставки нефти из РФ снизились до 3,2 млн баррелей в сутки за неделю до 12 апреля после 3,4–3,5 млн в феврале-марте.

При этом агентство Bloomberg отмечает снижение объёмов российской нефти, которая находится на танкерах в море: они сократились до 103 млн баррелей (на 12 апреля) с примерно 140 млн в начале года. Эти данные подтверждают, что сложности с логистикой могут ограничить получение РФ «нефтяного бонуса». Напомним, мы оцениваем дополнительные доходы российского бюджета в 0,9 трлн руб. Это согласуется с нашими ожиданиями по ослаблению рубля во II полугодии 2026 года.

Альфа-Инвестиции, на основе материала Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка