📘 Электрорешения (EKF): разбор МСФО 2025 занимается

📘 Электрорешения (EKF): разбор МСФО 2025

• •

  занимается разработкой, производством и продажей электрооборудования, решений на его основе, а также программного обеспечения. Производственная база включает в себя две собственные площадки во Владимирской области, испытательную лабораторию с новейшим оборудованием, конструкторское бюро и сеть логистических центров.

✅ Позитивное: • операционный денежный поток вырос на 34,4% до 1,59 млрд.руб. • EBIT вырос на 30% до 3,06 млрд.руб. • запасы снизились на 19,9% до 5,32 млрд.руб. — высвободили около 1,3 млрд.руб. оборотного капитала • обязательство по форвардному контракту 927 млн.руб. полностью закрыто • Чистый долг/EBITDA ~1,71x (без аренды), ~2,33x (с арендой) • EBIT/проценты ~2,08x (без аренды), 1,64x (с арендой) • капитал к активам ~14,5%

〰️ Нейтральное / неоднозначное: • выручка 21,29 млрд.руб. (-0,85%) • валовая прибыль почти не изменилась 9,38 млрд.руб. • операционная прибыль снизилась на 9,5% до 2,33 млрд.руб. • EBITDA снизился на 1,2% до 3,19 млрд.руб.

‼️ Негативное: • чистый убыток -406,5 млн.руб. против прибыли 525,1 млн.руб. в 2024 г. • финансовые расходы выросли в 1,5 раза до 3,06 млрд.руб. • деньги на балансе снизились на 29,9% до 1,70 млрд.руб. • капитал снизился на 13,4% до 2,81 млрд.руб. • проценты уплаченные выросли до 1,32 млрд.руб. (+27%)

⚠️ Критически важное: Определением Арбитражного суда г. Москвы от 05.03.2025 (дело № А40-47507/25-20-395) на денежные средства ООО Электрорешения наложен арест в размере 2,05 млрд.руб. Основание - претензии МИ ФНС № 3 по МО к Компании на ту же сумму (1,54 млрд.руб. налог + 504,7 млн.руб. пени), вытекающие из решения 2022 года по выездной налоговой проверке ООО «Электрон» за 2015–2016 гг. ФНС требует признать Электрорешения и Электрон взаимозависимыми и взыскать долг с Электрорешений. Судебное дело не закрыто.

Данное обстоятельство было более значимым еще год назад, но оказавшись в состоянии, когда почти весь 2025 год компания имела блокировку, результаты по году оказались достаточно обнадёживающими. Компания распоряжается операционным денежным потоком, который реинвестируется в оборотный капитал и обслуживание долга. Возможно, это побудило АКРА снять статус "под наблюдением" по рейтингу BBB.

👉 Операционно 2025 год казался слабее предыдущего (по очевидным причинам): выручка стагнирует, маржа сжалась, но долговая нагрузка остаётся умеренной. АКРА отмечает, что у компании имеются свободные лимиты по предоставленным кредитным линиям. Долговой рынок для компании находится в подвешенном состоянии, выпуск 001Р-03 размещается с февраля, спроса со стороны рынка недостаточно, даже после рейтинговых изменений от АКРА, впереди маячит погашение выпуска 001Р-01.

Самый негативный сценарий по решению суду ударит по ликвидности в моменте и на средней дистанции, но гораздо важнее - будут ли при этом нарушены банковские ковенанты. Если нет, и если кредитные лимиты сохранятся, то при текущей ситуации проигрыш в суде не станет для компании фатальным.

🅿️ АКРА BBB стабильный от 26.03.2026

💢 Hold-Limit - 1,4% (значение близкое к среднему по рейтингу )

$EKFOBOP1 $EKFO001P03 $EKFO001P02