Пару месяцев до новых вопросов

По данным EIA, с 3 по 24 апреля запасы нефти в стратегическом резерве США упали с 413,3 → до 397,9 млн баррелей. Минус 15,4 млн баррелей за три недели.

Особенно интересно последнее движение: за неделю к 24 апреля из SPR ушло 7,1 млн баррелей (рис 1) — это крупнейший недельный расход с октября 2022 года, то есть со времён энергетического шока.

Если считать весь заявленный вклад США в рамках соглашения IEA — около 172 млн баррелей, — это примерно 24 недели, или около пяти с половиной месяцев если идти таким темпом. "Пять с половиной месяцев! Да это целая вечность." Скажите вы.

Да, но тут есть неприятная деталь: даже если двойную блокаду — Ирана со стороны США и Ормуза со стороны Ирана — снимут буквально завтра, это не значит, что запасы можно сразу перестать лить в рынок.

Вернуть полные объёмы нельзя быстро. Нужно вернуть маршруты, танкеры, страховки, фрахт, контракты и главное! физические поставки. EIA в мягком сценарии закладывала, что даже при постепенном восстановлении движения через Ормуз в конце апреля (сейчас май) возвращение добычи близко к докризисным уровням может растянуться до конца 2026 года.

Математика довольно простая. Если восстановление занимает больше 5–6 месяцев, а темп расходования SPR сохраняется, то заявленных объёмов не хватит на весь переходный период. Плюс пока значимых подвижек по треку Make Hormuz Great Again не видно.

Конечно, многое будет зависеть от темпов расходования резервов в ближайший месяц. Но в целом, если блокаду не снимут до начала лета, рынку придётся обсуждать уже не сам факт выпуска резервов, а вопрос: сколько ещё придётся отлить из стратегических резервов.

Санкционная повестка при такой картинке становится особенно забавной. Будем наблюдать 🍿

С нефтяниками в портфеле этот сериал, конечно, смотреть заметно интереснее. 😏

—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией $LKOH $ROSN $TATN $SIBN