Государство хочет отобрать у компаний 20% сверхприбыли?

😡 Пока мы тут с вами анализируем отчётности компаний, считаем мультипликаторы, прикидываем денежный поток и ищем компании с мощными фундаментальными показателями — российские власти обсуждают 20%-й налог на сверхприбыль за 2025 год (так называемый "windfall tax").

Обращаю ваше внимание: не 10%, как было пару лет назад, а 20%!

Ситуация классическая: официальных заявлений пока нет, решения не приняты, но сам факт таких разговоров и поручений президента уже заставляет насторожиться. И это притом, что рынок акций топчется на месте, а рост капитализации до 66% от ВВП к 2030 году вызывает сейчас разве что горькую иронию и ухмылку.

Что уже известно на текущий момент?

✔️ Обсуждается windfall tax на уровне 20%. Напомню, предыдущий windfall tax предусматривал ставку 10% от превышения прибыли за 2021–2022 гг. над показателем 2018–2019 гг., при этом компании могли снизить её до 5%, заплатив налог авансом.

✔️ Базой расчёта windfall tax будет превышение прибыли за 2025 год над средней прибылью за 2018-2019 гг. (этот же период использовался в качестве базы и тремя годами ранее).

✔️ Срок: поручение датировано 10 марта 2026 года, срок исполнения формально уже истёк 10 апреля 2026 года.

✔️ Кого коснётся: пока неясно. В прошлый раз от windfall tax освобождали нефтегаз и уголь, а основными плательщиками оказались майнинг, металлургия и торговля. Сейчас власти могут вспомнить и про нефтянку (в зоне риска $ROSN, $LKOH, $SIBN, $TATN), на фоне взлёта нефтяных цен, и про банковскую отрасль ( $SBER напрягся, а у $VTBR в шоколаде не купается и так).

Главный парадокс этого безумства

🤔 Давайте попробуем порассуждать логически. Вот мы с вами, как разумные инвесторы, годами анализируем отчётности, ищем компании с хорошей финансовой устойчивостью, мощными результатами и растущими доходами, которые потенциально могут пойти на дивиденды.

А в нашей новой реальности получается, что нужно искать некую золотую середину: компания должна быть и не "в шоколаде" (чтобы государство не пришло и не отобрало «лишнее»), и не в предбанкротном состоянии — чтобы и акционерам хватало, и государство не «кошмарило» очередными изъятиями. Во времена, во нравы...

Мой личный взгляд

🧐 Я прекрасно понимаю, что госбюджету нужны деньги. Я вижу, что дефицит бюджета за январь-март выглядит действительно устрашающе: 4,57 трлн руб. (1,9% ВВП), что сильно выше уровня в 3,78 трлн руб. (1,6% ВВП), ожидаемого по итогам всего 2026 года.

НО: когда налоговая система в стране напоминает "чёрный ящик", и инвесторы находятся в полном неведении о дальнейших инициативах со стороны властей (сегодня обложили нефтяников, завтра — банкиров, послезавтра — металлургов), долгосрочное инвестиционное планирование становится крайне затруднительным.

Какой смысл мне тратить уйму времени на фундаментальный анализ, если в любой момент может прилететь очередной "разовый" налог на сверхприбыль? Тем более, windfall tax на уровне 20% — это уже не "символический сбор", а весомый аргумент при оценке инвестиционной привлекательности целых секторов.

Что делать инвестору?

🙏 Пока новость находится в стадии обсуждения, паниковать рано, но и игнорировать её нельзя. Поэтому я для себя сделал несколько важных выводов:

1️⃣ Ещё больше усилить диверсификацию портфеля: не класть все яйца в корзину "сверхдоходных" отраслей.

2️⃣ Обращать внимание на компании, которые уже платят налоги. Те, кто и так находится под серьёзным фискальным прессом, могут пострадать меньше (на ум сразу же приходит $TRNFP).

3️⃣ Внимательно следить за дальнейшим развитием событий. Если windfall tax примут, важно будет понять, каких компаний он коснётся, и какой будет эффективная ставка.

👉 Российский фондовый рынок в очередной раз доказал, что это сложный квест на выживание, пройти который по силам только инвесторам с холодной головой и умением быстро перестраиваться. Но ничего, друзья, прорвёмся — не впервой!

❤️ Спасибо за ваши лайки!