🌵 Колючий обзор. Инарктика.

‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎ПАО «Инарктика» (INARCTICA) — крупнейший в России производитель аквакультурного лосося и морской форели. Компания развивает бизнес по принципу вертикальной интеграции, контролируя весь производственный цикл — от выращивания мальков до доставки продукции в магазины и рестораны. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎По данным на 31 марта 2026 года, ПАО «ИНАРКТИКА» (крупнейший российский производитель аквакультурной красной рыбы) опубликовало аудированные финансовые результаты по МСФО за 2025 год (период с 1 января по 31 декабря 2025 года). ‎ ‎Ключевые показатели: ‎ ‎🔹Выручка снизилась на 22% год к году и составила 24,6 млрд рублей. Падение связано с сокращением объёма реализации из-за изменения цепочек поставок (начиная с 2023 года) и снижения рублёвых цен на красную рыбу по сравнению с пиковыми значениями 2024 года. ‎🔹Скорректированная EBITDA сократилась на 54% и достигла 5,7 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA составила 23%. ‎🔹Чистый убыток за год составил 2,2 млрд рублей. В 2024 году компания получила чистую прибыль в размере 7,8 млрд рублей. Убыток связан с переоценкой биологических активов — из-за снижения рыночных цен на красную рыбу бухгалтерская стоимость рыбы в садках осталась на уровне прошлого года, несмотря на рост биомассы. ‎🔹Скорректированная чистая прибыль (без учёта переоценки биологических активов) снизилась на 79% и составила 2,1 млрд рублей. ‎🔹Чистый долг на конец года вырос на 9% относительно прошлого года и достиг 13,8 млрд рублей. ‎🔹Коэффициент чистый долг/EBITDA увеличился до 2,4х против 1х годом ранее. ‎🔹Свободный денежный поток стал отрицательным и составил −0,1 млрд рублей против 5,7 млрд рублей в 2024 году. ‎ ‎🔸Другие значимые показатели: ‎ ‎🔹Биомасса рыбы в воде на конец декабря 2025 года достигла 30,1 тыс. тонн, что на 33% больше, чем в предыдущем году. ‎🔹Совокупный объём рыбы, уже достигшей товарной навески (товарная рыба), и рыбы, которая достигнет оптимального для продажи веса во второй половине 2026 года (предтоварная рыба), превысил показатель 2024 года на 27%. ‎ ‎🔸Комментарии менеджмента: Финансовые итоги 2025 года отражают последствия изменений цепочек поставок и реализации биорисков, с которыми компания столкнулась в 2023–2024 годах. Развитие собственных заводов по производству мальков в России и успешное зарыбление в 2025 году позволяют постепенно увеличивать биомассу в воде и объём товарной рыбы. ‎ ‎Компания продолжает строительство завода по производству рыбного корма в Новгородской области и развитие пяти мальковых заводов — в Карелии, Калужской, Нижегородской и Архангельской областях. Стратегическая цель — увеличить производство красной рыбы до 60 тыс. тонн в год. ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: А+ ‎🔹Купон: до 3,5% к КС ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 3 года ‎🔹Объем: 3 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: нет ‎🔹Оферта: нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000о ‎🔹Для квал. инвесторов: нет ‎🔸РКП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Неплохое предложение от Инарктики. Конечно, не вау, но 3,5% к ключевой ставке — неплохо, но тут рейтинг А+. ‎ ‎Вероятнее всего, из-за этого и до 3,5%, но нас не провести, и мы посмотрим на финальный купон! ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 $AQUA $GKRM002P05 $GKRM002P04 $GKRM002P02 $GKRM002P03