♻️ На размещении Полипласт П02-БО-16 ✅ Рейтинг - A(RU)

♻️ На размещении Полипласт П02-БО-16 ✅ Рейтинг - A(RU) АКРА, A.ru НКР ✅ Купон (ориентир) - 17,75% ✅ Доходность - 19,27% ✅ Срок - 3 года ✅ Дюрация - 2,32 лет ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Сбор заявок - 20 мая ✅ Тех. размещение - 25 мая ✅ Объем выпуска - 2 млрд. руб. ✅ Организаторы - Альфа, ГПБ

Группа компаний «Полипласт» - крупнейший российский специализированный производственный холдинг по выпуску наукоемких химических продуктов собственной разработки для различных отраслей промышленности, имеющий широкую географию поставок по всему миру. 3 основных завода, расположенных в Свердловской, Тульской и Ленинградской областях, осуществляют синтез ключевых продуктов.

Согласно отчету за 2025 г, рост выручки компании составил +69,5%, EBITDA +60%, чистая прибыль выросла на 45%. На другой чаше весов рост долга на 70%, он вырос на 100 млрд. руб, основные средства при этом выросли на 110 млрд. руб.

В 2025 компания активно вкладывала в капекс - строительство новых производственных мощностей.

И позитивной новостью для инвесторов должен стать тот факт, что данная инвестиционная программа будет завершена уже в 2026 году. Со слов эмитента, для этого необходимо еще порядка 20 млрд. руб. Далее планируется выход на полные рабочие мощности и останется только грести деньги лопатой)

Эмитент отмечает, что текущий курс рубля является проблемой, хотя и не критичной. 70% продукции уходит на экспорт. Но при дальнейшем укреплении рубля рентабельность экспорта будет стремиться к 0.

Кредитные риски здесь полностью прозрачны, в отличии от большинства А-эмитентов на рынке. Рост долга сугубо целевой и полностью контролируемый.

Невыбранные кредитные линии в банках и доступ к долговому рынку минимизируют риски кассовых разрывов, в ближайшем будущем свободный денежный поток начнет расти за счет ввода новых мощностей. Оснований в этом сомневаться я пока не нахожу.

Стартовые условия нового выпуска выглядят очень привлекательно относительно рынка, доходностей выше 18% уже не осталось в длинных бумагах настоящего А-грейда, за исключением Балтлизинга БО-П22 и СТМ 1Р4.

Минимальная ставка купона, где просматривается осязаемая премия к рынку, составляет 16,5%. Все, что ниже - это покупки в рамках диверсификации портфеля, без ожиданий роста тела бумаги на текущем рынке.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 17,5-17,75%: 5/5 🔸с купоном 17,25-17,4%: 5-/5 🔸с купоном 16,9-17,2%: 4/5 🔸с купоном 16,5-16,8%: 4-/5

$POPLP02BO16 $POPLP02BO13 $POPLBOP0201 $POPLP02BO03 $POPLBOP0204