ВЕРАТЕК, БО-01

🚨 Сигнал к эвакуации: 8 жестких признаков, когда нужно срочно выходить из облигаций

Страхов на отечественном рынке ВДО (высокодоходных облигаций) сейчас хоть отбавляй. То один, то другой выпуск внезапно отправляется в крутое пике, увлекая за собой доходность портфеля. Паника заразительна: часто эти бумаги лежат и в наших карманах, и первая реакция — нажать кнопку «продать» просто потому, что так делает толпа.

Но эмоциональный слив на эмоциях это прямой путь к уничтожению доходности. Нам нужна холодная система. Ниже — 8 ключевых стоп-сигналов, которые мы в команде используем как триггер для сокращения позиции или полного выхода из бумаги. Этот чек-лист не является абсолютной догмой, но он отлично отрезвляет в момент рыночной паники. 💣

Чек-лист для аудита: когда пора резать позицию

Снижение кредитного рейтинга на 2 ступени и более. На дежурные «негативные прогнозы» рейтинговых агентств мы не обращаем внимания вообще. Спуск на 1 ступень — повод присмотреться. Но если рейтинг срезали сразу на 2 ступени и более — это серьезный набат. Статус «под наблюдением» (under review) тоже берем в расчет, если нам категорически не нравится официальная причина.

Убыток за последние 4 квартала. Если бизнес генерирует чистый убыток на протяжении последних 12 месяцев подряд, компания банально проедает запасы прочности. В условиях высоких ставок долго это продолжаться не может.

Отрицательный капитал. Когда обязательства компании превышают ее реальные активы, эмитент балансирует на грани технического банкротства.

Мутная отчетность и фокусы менеджмента. Любые серьезные вопросы к достоверности цифр в МСФО/РСБУ или откровенно неадекватные действия финансового менеджмента, отражающего в документах странные схемы повод обнулить доверие к компании.

Игла рефинансирования. Если весь долговой портфель эмитента состоит исключительно из биржевых облигаций, а условия на рынке жестко ухудшились, компания попадает в ловушку. Невозможность перекредитоваться под подъемный процент классический триггер скорого дефолта.

Лавина арбитражных исков. Мы отслеживаем судебную нагрузку. Внезапный крупный арбитраж или резкое разрастание частоты и сумм претензий от контрагентов — верный маркер того, что у компании начались кассовые разрывы.

Налоговые долги и блокировки счетов. Самими задолженностями по налогам сейчас никого не удивишь, но мы соизмеряем их с масштабом бизнеса и смотрим на длительность. Если блокировки счетов со стороны ФНС становятся регулярными и это явно не «технический недосмотр» бухгалтера дело плохо.

Дефолты на альтернативных площадках. Карточный домик долгов закредитованного бизнеса редко начинает рушиться с публичного рынка ВДО. Эмитенты всё чаще берут займы через ЦФА (цифровые финансовые активы), крауд-платформы или внебиржевые инструменты. Появился дефолт там? Из биржевых облигаций нужно выпрыгивать незамедлительно.

Резюме Помните: идеальной и полностью объективной формулы выхода не существует, в инвестициях всегда остаётся доля интуиции и личной оценки. Но если по вашей облигации совпало сразу несколько пунктов из списка выше закрывайте терминал и безжалостно сокращайте риски. Лучше зафиксировать небольшой лосс, чем потом годами судиться в комитете кредиторов.

💬 А теперь давайте устроим честный разбор в комментариях. Какими правилами пользуетесь вы, чтобы вовремя скинуть проблемный бонд?

Случалось ли вам выходить из бумаги за пару недель до официального дефолта, или обычно предпочитаете сидеть в выпуске до самого конца?

Пишите, делитесь опытом! 👇

‎🌵Риски в облигациях и как уберечь свой портфель от неожиданностей. ‎ ‎Всем привет! ‎ ‎📌 Сейчас на рынке инвестору всё труднее и труднее сохранить свои сбережения. На рынке облигаций, по моим ощущениям, техдефолты, к сожалению, уже нормальное явление, и рынок не так болезненно реагирует на них. Хотя ещё недавно рынок ВДО нехило так штормило от любой новости, а сейчас уже даже полноценным дефолтом удивить сложно! ‎ ‎Как мы до этого дошли? Давайте разберёмся подробнее, что происходит сейчас на рынке облигаций и как уберечь свой портфель от волнений и сильных просадок. ‎ ‎1 ЧАСТЬ ‎ ‎Всё началось в 2023 году, и предвестником стало повышение ключевой ставки ЦБ. С этими реалиями мы дошли до 21% к октябрю 2024 года. ‎ ‎📈 Пока ставка увеличивалась, выходили и новые выпуски облигаций. Компаниям надо брать в долг (по разным причинам), и они выходят на рынок просить взаймы! Мы же с вами знаем: чем ниже кредитный рейтинг у компании, тем дороже стоит взять взаймы. Так получилось, что 2024 год мы уже встречали с ключевой ставкой 16%, что довольно немало, но дальше было выше. Компании кредитовались, как по мне, на сумасшедшие проценты. По моим ощущениям, ниже 23% предложений просто не было, но и это ещё не предел мечтаний. Были выпуски облигаций, которые предлагали 30+% доходности. ‎ ‎Рынок, как по мне, окутала жадность. Настал целый "облигационный бум". Зачем вклады и акции, когда можно вложиться в 25-35% годовых! Как же не дать в долг под такие проценты, ведь ещё недавно потребительские кредиты были ниже, а тут ещё и заработать можно! Признаюсь, сам тогда делал ребалансировку портфеля и перекладывал средства под фиксированные купоны. Многие компании я тогда приобрёл и многие из них держу до сих пор. ‎ ‎❗Большая доходность = большие риски! Это в первую очередь надо понимать, когда мы обращаем внимание на то или иное предложение в облигациях, не разобравшись, почему таким "щедрым" предложением нас хотят заманить. Инвестор даёт в займы, но упускает многое из виду, особенно когда он неопытен. Но его можно понять: компания на бирже, официально, вроде по старым выпускам платила. Что может пойти не так?! ‎Мы часто не обращаем внимание, что невозможно развиваться, когда приходится платить такие бешеные проценты, а баланс между выживанием компании и её дефолтом становится катастрофически шатким. ‎ ‎📉 Высокую ключевую ставку продержали прилично. Только в середине 2025 года её начали медленно, но снижать. Затяжное ДКП (денежно-кредитная политика) очень сильно ударило по компаниям. С начала 2026 года уже 11 технических дефолтов произошло на рынке облигаций, часть уже переросла в полноценные. И что-то мне подсказывает, что это еще не конец. ‎ ‎❓Но как же продолжать инвестировать и не потерять свои средства на таком опасном рынке, как сейчас? ‎ ‎Разберемся во второй части выпуска!