Конец апреля принес нам много новостей от рейтинговых агентств. Рынок сейчас штормит: кто-то не справляется с долговой нагрузкой в условиях жесткой ДКП, а кто-то, наоборот, умудряется масштабировать бизнес. Собрал для вас главные изменения в удобоваримом формате. 🔴 Дефолты и зона риска ❌ АО «ГЛАВСНАБ» — понижение до D(RU) от АКРА. Компания допустила полноценный дефолт по цифровым финансовым активам (ЦФА) «Глава-1» на платформе «Токеон» (просрочка более 10 рабочих дней). Стоит отметить, что организатор их облигационных выпусков — «Иволга Капитал» — ранее уже давала многочисленные недвусмысленные намеки на то, что внутри компании дела идут, мягко говоря, не очень. К слову, про Главснаб: прислушавшись к этим звоночкам, я вовремя почувствовал неладное и полностью продал свои позиции еще в январе. Как показывает время — риск-менеджмент не подвел, удалось избежать заморозки средств! ❌ АО «Нэппи Клаб» — понижение до ruD от Эксперт РА. $RU000A109KG1 Производитель детских товаров NappyClub не смог выплатить 19-й купон по выпуску БО-01. Сумма для бизнеса смешная — чуть больше 3,1 млн рублей, но денег на счетах просто нет. Техдефолт перерос в настоящий, статус «под наблюдением» снят. 🔻 АО «Джи-групп» — понижение с А- до BBB+ (Эксперт РА). $RU000A108TU5 $RU000A109981 Сектор недвижимости сейчас под серьезным давлением ставок и сворачивания льготных программ. Агентство закономерно переоценило риски застройщика в сторону ухудшения. Менеджмент компании отнесся с юмором) ⚠️ ООО «КРОНОС» — рейтинг BB+ пересмотрен с возможностью понижения (НКР). Вся бизнес-модель поставщика топлива завязана на одну группу — «ЕвроТранс» ( $EUTR ). У головного партнера наметилось ухудшение платежной дисциплины, что неизбежно тянет за собой и Кронос. Опасная зависимость от одного контрагента в действии. ⚪️ Отозванные рейтинги Отзыв рейтинга часто бывает тревожным звоночком, но иногда это просто нежелание эмитента платить за поддержание оценки. • ПАО «ТГК-14» ( $TGKN ) — Эксперт РА отозвал рейтинг (ранее был ruBBB-). Причина: истек договор, и компания не предоставила достаточно данных для новой методологии. • ООО «Феррум» — рейтинг BB- отозван по инициативе самой компании. • АО «РЕГИОН-ПРОДУКТ» — отзыв по истечению срока договора. 🟢 Повышения и крепкий средний бизнес ⬆️ ООО «СОЛИД СпецАвтоТехЛизинг» $RU000A109NA8 — повышение с B до B+ (НРА). Интересный кейс: ребята нарастили чистые инвестиции в лизинг на 41,2% на падающем рынке! Но обольщаться рано: просрочка выросла почти вдвое (с 2,3% до 4,1%), а достаточность капитала низкая (13,8%). Запас прочности небольшой, любой скачок неплатежей от клиентов может привести к кассовому разрыву. ✅ ООО «Проект 111» $RU000A106U90 — подтвержден ruBBB (стабильный). Отличник в своем классе. Крупнейший игрок на рынке мерча и бизнес-подарков имеет мизерную долговую нагрузку — отношение Чистый долг/EBITDA на конец года составило всего 0,1х! Денежных потоков с головой хватает для покрытия всех обязательств, включая гашение кредита в Уралсибе и облигаций в 2026 году. 🛡 Эшелон надежности (Все стабильно) Здесь без сюрпризов, голубые фишки и крупные игроки подтвердили свои высокие оценки: • ПАО «ГМК «Норильский никель» ( $GMKN ) — ААА (НКР) • ПАО «Ростелеком» — ААА (НКР) • АО «ВТБ ЛИЗИНГ» — АА (АКРА) • АО «ТРИНФИКО» — А- (Эксперт РА) А как ваши портфели переживают период высоких ставок? Делитесь в комментариях! 👇 $GLVSBBO01 $GLVSBBO02 $PROJ1P1 $00330R01 $TGKN