Мечел подвёл финансовые итоги 2023 года. Ранее компания опубликовала операционные и производственные результаты за этот же год. Оцениваем, стоит ли инвесторам рассчитывать на выплату дивидендов.

Основные итоги года

Выручка: -6%, 405,89 млрд руб. Объёмы продаж упали по большинству категорий продукции. Продажи концентрата коксующегося угля уменьшились на 21% на фоне дополнительного объёма вскрышных работ. Также продажи тормозила ограниченность мощностей РЖД по восточному направлению.

EBITDA: -25%, 115,12 млрд руб. Основное влияние оказал добывающий сегмент — его результаты упали на 49%. EBITDA металлургического сегмента выросла на 32% благодаря снижению закупочных цен на сырьё. Однако позитивный эффект был частично нивелирован более низкими ценами и объёмами реализации.

Прибыль акционеров: -65%, 22,32 млрд руб. На прибыль компании, из которой выплачиваются дивиденды, негативно повлияли все вышеперечисленные факторы.

Соотношение Чистый долг/EBITDA на конец 2023 года составило 2,9x против 2,0 годом ранее. Долговая нагрузка выросла из-за снижения EBITDA и увеличения чистого долга.

Дивиденды

По обыкновенным акциям компания не платит дивиденды с 2013 года, а по привилегированным, согласно дивидендной политике, обязуется направлять на выплаты 20% от чистой прибыли. Инвесторы могут рассчитывать на 32,17 руб. на акцию или около 9% доходности по текущим котировкам.

Однако в 2022 году выплаты не проводились, и префы стали голосующими. Учитывая долговую нагрузку, ситуация с отказом от дивидендов по привилегированным акциям может повториться.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Годовой отчёт разочаровал инвесторов. Обыкновенные и привилегированные акции Мечела упали на 7,7% и 8% соответственно.

Акции Мечела обоих типов не выглядят привлекательно с точки зрения дивидендов. Однако перспективы увеличения потребления на китайском и индийском рынках могут выступить драйверами роста в долгосрочной перспективе. В годовом отчёте компания отметила стабилизацию объёмов добычи и реализации. А в IV квартале хорошие результаты показал добывающий сегмент с ростом EBITDA на 40% по отношению к III кварталу. Важным драйвером могло бы стать поступательное снижение долговой нагрузки в 2024 году.

Алексей Дмитриев, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции