Участие в IPO через фьючерс. Как это работает

Первичное размещение (IPO) — это крайне популярный сегмент рынка. Там появляются новые перспективные имена и случаются большие доходности. Рассмотрим, как можно инвестировать в рынок IPO с суммой всего в пару сотен рублей — через фьючерс.

Фьючерс уже торгуется

Фьючерс на Индекс IPO с одноимённым тикером IPO запущен биржей на прошлой неделе. Это срочный контракт на портфель российских компаний, которые начали торговаться в последнее время.

Покупая или продавая фьючерс IPO, инвестор или трейдер делает ставку на рост или падение индекса, который в свою очередь следует за ценой акций молодых компаний, включённых в расчётную базу индекса.

С этой недели в приложении и веб-терминале Альфа-Инвестиций стали доступны оба ближних фьючерса: IPO-12.24 (с экспирацией в декабре этого года) и IPO-3.25 (с экспирацией в марте следующего).

Экспирация и ликвидность

Сам контракт по механике не отличается от других рублёвых индексных фьючерсов, например, на Индекс МосБиржи (MXI- и MIX-), Индекс волатильности (RVI-) или Индекс Металлов (MMI-).

Но при этом он является полугодовым контрактом, то есть он проходит экспирацию реже, чем другие: раз в 2 квартала. Поэтому он более удобен для долгосрочных инвесторов и хеджеров, чем для активных трейдеров.

Для спекулянтов обороты пока невелики: около десятка сделок в день. Кроме физлиц, в торговом стакане присутствует маркет-мейкер. Он держит заявки на покупку и продажу по 3000 контрактов и спред между ними 1–1,5%.

Как устроен фьючерс IPO

В Индекс IPO (тикер MIPO), к которому привязан фьючерс, на начало августа 2024 года включено 19 компаний, разместивших свои акции на бирже за последние два года. По мере выхода новых компаний они будут добавляться в расчётную базу.

Базовые правила включения в индекс:

• •

  компания вышла на IPO не более 2 лет назад

• •

  её акции торгуются на бирже не менее 4 дней

• •

  каждая компания занимает в индексе не более 9%

• •

  в обращении не менее 5% акций, либо их стоимость не ниже 10 млрд руб.

Таким образом, фьючерс отслеживает только самые ликвидные акции компаний, выходящих на биржу. Он отсекает самый «хайповый» период первых дней торгов. И выравнивает доли компаний, снижая вес наиболее крупных.

Также стоит помнить, что по мере истечения 2 лет с каждого IPO индекс, а с ним и фьючерс, будут проходить ребалансировку, убирая «старожилов».

Параметры самого фьючерса

• •

  Контракт полностью расчётный, он не требует реальной покупки или продажи акций компаний, вышедших на IPO.

• •

  В одном фьючерсе заключена рыночная стоимость индекса MIPO с поправкой на базис, сейчас декабрьский контракт стоит 835 руб.

• •

  Для покупки или продажи фьючерса реально на счёте требуется лишь часть этой суммы, сейчас порядка 20% или около 170 руб. за тот же самый IPO-12.24.

• •

  Базис представляет собой наценку (иногда скидку) за владение фьючерсом, например, мартовский IPO-3.25 стоит 875 руб. (на 4,7% дороже индекса).

Как его можно использовать

Фьючерс IPO даёт инвестору возможность косвенно владеть всеми наиболее крупными компаниями, которые провели IPO и попали в одноимённый индекс, и участвовать в их долгосрочном росте.

Речь именно про длинный горизонт: от 0,5 до 2 лет. Благодаря механике фьючерса (встроенному плечу) можно большую часть денег инвестировать в другие инструменты без риска, а IPO использовать как мощный драйвер для всего портфеля.

Читайте также: Рынок IPO на Мосбирже: сколько зарабатывают инвесторы

Например, из 100 тыс. вложить 80 тыс. руб. в ОФЗ под фиксированную ставку 17% годовых, и ещё 20 тыс. положить в виде гарантийного обеспечения под покупку 450 фьючерсов IPO — в расчёте, что они хорошо вырастут.

Если рынок первичных размещений покажет хотя бы половину той динамики, что была в прошлом году (рассчитываем на 30%), то инвестор получит 13 600 прибыли от ОФЗ + 6000 прибыли от фьючерсов = 19 600 руб., или порядка 20% за следующий год.

Если рынок IPO толком себя не проявит или упадёт ещё сильнее, чем летом 2024 года, то инвестор всё равно останется в плюсе: с доходностью на уровне инфляции, потому что фьючерс IPO большого веса в портфеле не имеет.

Основные выводы

• •

  Фьючерс IPO интересен прежде всего потому, что даёт доступ к портфелю наиболее ликвидных акций из компаний-новичков биржи.

• •

  Фактически это фьючерс на портфель пост-IPO, то есть на динамику акций, которые уже разместились с разной степенью успешности.

• •

  Фьючерс IPO пока не подходит для активной торговли по ряду причин: у него скромные объёмы сделок, широкий спред и редкая экспирация.

• •

  Контракт пока не расторговался, но у него есть преимущество перед другими: крупная поддержка от маркет-мейкера (на тысячи фьючерсов).

• •

  Инвесторам, которые хотят иметь в портфеле молодые динамичные компании, имеет смысл выделить небольшую сумму на фьючерсы IPO, это будет гораздо дешевле, чем покупать 10–20 нишевых акций.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции