Фрейминг в инвестициях: как он мешает зарабатывать
Как не попасть в ловушку интерпретации новостей и фактов
С этим сталкиваются все — и опытные, и начинающие инвесторы: одна и та же новость может казаться важной или, наоборот, бесполезной в зависимости от её подачи. Так проявляется эффект фрейминга. Разберёмся, как бороться с таким искажением.
Эффект фрейминга в экономическую науку ввели нобелевские лауреаты Даниэль Канеман и Амос Тверски. Учёные обнаружили, что люди принимают решения, во многом опираясь на то, как именно им донесена информация.
Вот простой пример: «вероятность получить прибыль в первом активе составляет 60%» и «вероятность убытка во втором — 40%». Большинство инвесторов выберет первый актив, хотя предложения по сути одинаковы.
И таких примеров много! Например, громкий заголовок новости может сильно влиять на котировки акций, хотя её содержание не будет столь значительным. И инвестор должен всегда иметь это в виду.
Рассмотрим на примере недавних событий. Вы поймёте, как легко потерять деньги, если не делать поправку на «обрамление» (дословный перевод английского framing).
Газпром впервые за 25 лет стал убыточным
В мае 2024 года вышло много новостей с комментариями годового отчёта Газпрома. Компания впервые после кризиса конца 1990-х годов показала чистый убыток по МСФО (по международным стандартам).
Акции Газпрома потеряли 3% в первый день и продолжали падать в течение следующих двух месяцев, утягивая за собой остальной рынок. К концу июня бумаги компании торговались по 110 руб. — на 30% дешевле, чем в апреле.
С одной стороны, новость объективно негативная. С другой — убыток во многом связан с курсовой разницей. Газпром потерял около 700 млрд руб. на бухгалтерской переоценке.
В июле цена акций наконец начала расти. Сейчас Газпром стоит даже меньше, чем во время пандемии в 2020 году, хотя выручка у компании на треть выше, чем была тогда. Тем не менее те, кто продавали акции в июне по 110–120 руб., сейчас могут их купить почти за 140 руб. (на четверть дороже).
ММК выплатил 30 млрд рублей дивидендов
В середине июля компания отчиталась за I полугодие 2024 года. Позднее совет директоров рекомендовал выплатить около 2,5 руб. на акцию, или более 27 млрд в сумме. Дивидендная доходность порядка 4,6% годовых.
Одновременно с этим ММК сообщил о завершении предыдущей выплаты по итогам 2023 года, которая прошла в июне. Дивиденд составил 2,75 руб. на акцию, или более 30 млрд в сумме. Дивдоходность — 4,9% годовых.
На этих двух новостях акции ММК почти не менялись в цене, что удивило многих инвесторов. Новости звучат крайне позитивно, но по факту компания заплатит умеренно и без сюрпризов: менее 10% в течение одного года.
ТКС Холдинг поглощает Росбанк
За объединением двух финансовых структур рынок следит с весны 2024 года. Изначально параметры сделки не были известны, и основная интрига была в том, какими деньгами будет оплачено это слияние.
Банки сопоставимы по активам и капиталу, и у них один ключевой акционер. Тем не менее с первых дней инвесторы воспринимали эту сделку как присоединение Росбанка к бизнесу Т-Банка, а не наоборот.
Цена акции Росбанка как «приобретаемого» росла в марте более чем на 40%, а ТКС Холдинг как «покупатель» дешевел на 6%. Сейчас уже ажиотаж позади, слияние проходит буднично в виде обмена активами.
Есть несколько приёмов, которые позволяют фильтровать информацию перед тем, как принять решение на её основе. Они помогают и в ситуациях, когда есть эффект фрейминга — некорректная подача.
Переведите новость на другой язык
Если вы владеете другим языком, то попробуйте перевести полученную новость и затем прочитать снова. Эмоциональная оценка резко снизится.
Новость в духе «TCS Holding takes over Rosbank» звучит уже не так агрессивно. В англоязычной прессе подобная фраза встречается часто и обычно вызывает много встречных вопросов, например, одобрят ли эту сделку вообще.
Почитайте, что пишут скептики
Почти под каждой новостью есть комментарии тех, кто не согласен с мнением большинства. Почитайте, о чём спорят в соцсетях и телеграм-чатах. Если споров много, то делать окончательные выводы и совершать сделку пока рано.
Недавние новости о дивидендах ММК не вызвали восторгов, хотя в целом были встречены позитивно. Но главное: бурных обсуждений в сети нет. Это можно расценивать как умеренно позитивный сигнал.
Рекомендуйте сделку другому
Ещё один способ избавиться от фрейминга — «продать» инвестиционную идею другим людям. Попробуйте своими словами пересказать то, что прочитали или услышали, и посоветуйте купить (или продать) акцию на основе этого.
Например, про убыток Газпрома можно сказать следующее: это беспрецедентная ситуация, убыток будет расти, дивидендов не будет годами. Скорее всего, с подобной оценкой вы и сами в итоге не согласитесь.
Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик
Альфа-Инвестиции
Популярно сейчас
5 сентября в 16:26
5 сигналов, что рынок акций развернулся
5 сентября в 05:15
Парные идеи: как быть в плюсе при любых условиях
4 сентября в 07:13
Голубые фишки: топ-3 на сентябрь. Фавориты и аутсайдеры
Читайте также
Как начать инвестировать
Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым тарифом «Инвестор»
Или пользуйтесь Альфа-Инвестициями Онлайн в любимом браузере
А вместе с ними можем привезти бесплатную Альфа-Карту
🤓 Что такое акции и как на них можно заработать?
Акция — это часть компании, которую может купить каждый. Она дорожает, когда бизнес компании растёт, но может и дешеветь, если у компании проблемы. Когда компания получает прибыль, акционерам выплачивают дивиденды. Если удачно вложиться, можно увеличить свой капитал на десятки процентов
🤓 Что такое облигации и как на них заработать?
Облигации — это долговые обязательства, на которых можно заработать. Их выпускают компании или государства, которые обязуются вернуть стоимость бумаг в срок, а до тех пор регулярно платят проценты по долгу — купоны Инвесторы могут покупать и продавать облигации на бирже. Их цена может меняться, но купонная выплата приносит гарантированный доход
🤓 Что такое фонды и как на них заработать?
Биржевой фонд — это готовый набор ценных бумаг. Инвестиционные компании собирают большой портфель привлекательных активов (фонд), делят его на доли (паи) и продают их на бирже инвесторам. Купить пай проще и выгоднее, чем собрать аналогичный портфель самому. Когда активы в фонде дорожают, дорожают и его паи, и инвесторы получают доход
🤓 Почему стоит покупать валюту на бирже?
На бирже самый выгодный курс валюты. Банки и обменные пункты закладывают в курс обмена свою комиссию и «запас» на случай изменения курса. На бирже каждый может покупать и продавать валюту без посредников по тому курсу, который есть на рынке прямо сейчас
Другие предложения для инвестиций
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией