Что такое арбитраж в инвестициях и как его использовать

Цена одного и тот же актива на разных рынках и площадках может отличаться, что создаёт возможности для заработка. Это называется арбитраж. Рассказываем, что это такое, какие виды арбитражных сделок сейчас доступны российским инвесторам и как на них заработать.

Что такое арбитраж

Арбитраж (от французского слова, означающего справедливое решение) — это торговая стратегия на финансовых рынках, предполагающая одновременную покупку и продажу одного и того же актива на разных платформах или рынках для получения прибыли от временной разницы в ценах.

Возьмём два рынка в разных районах города. На одном рынке яблоко стоит 50 руб., а на другом — 55 руб. Можно купить яблоко на первом рынке за 50 руб. и продать его на втором за 55 руб., заработав на разнице в цене. Это классический пример арбитража.

Современные финансовые рынки отличаются высокой эффективностью и быстротой реакции, поэтому такие ценовые различия, как правило, исчезают в течение секунд благодаря деятельности маркетмейкеров и трейдеров, использующих высокочастотные торговые алгоритмы. Тем не менее возможности для заработка всё же есть: когда в цене актива на рынке появилась явная недооценка или переоценка (неэффективность). Это может быть вызвано различными факторами, такими как ограниченный доступ к информации, эмоциональные решения инвесторов и др.

Нужно иметь в виду, что для парных сделок можно использовать заёмные средства. Подробнее об этом — в материале о маржинальных сделках.

Где можно заработать

На срочном рынке. Неэффективности часто возникают из-за разницы между текущей стоимостью акций или валют и их фьючерсными ценами, в которых инвесторы учитывают ставку ЦБ, ожидания роста или падения котировок, издержки, а также предстоящие дивиденды. Именно поэтому цена фьючерса отличается от стоимости базового актива.

Валютные фьючерсы часто торгуются в контанго, это означает, что цена фьючерсов выше, чем цена самой валюты, из-за более высоких процентных ставок в рублях.

Если, например, доллар подешевел, а стоимость фьючерсов на него не изменилась или даже выросла, возникает возможность для арбитража. Покупая валюту и одновременно открывая шорт (продажу) по фьючерсу, можно заработать на разнице в ценах к моменту исполнения фьючерса. При этом сделка получится практически безрисковой.

Однако не обязательно использовать два инструмента на один и тот же актив. Если фьючерс обычно стоит дороже самой валюты, например, на 3%, а сейчас спред сократился до 0,5%, то можно просто купить фьючерс ожидая расширения спреда. Такой подход несёт в себе больше рисков, чем одновременная покупка и продажа одного инструмента, но он даёт больше возможностей.

На срочном рынке есть валюта, акции, индексы, товары и драгметаллы. С помощью статистики можно найти среднюю разницу между товарами на российском и мировых рынках, далее найти возможность для получения прибыли и совершить сделку.

Арбитраж на основе корреляций. Некоторые активы тесно связаны друг с другом, например, привилегированные и обыкновенные акции одной компании или акции добывающих компаний и стоимость добываемых ими ресурсов (золото, нефть, металлы). Эффективное использование корреляций позволяет выявить и использовать временные несоответствия в движении цен этих активов.

Пример №1. Обычно обыкновенные акции торгуются дороже привилегированных. Допустим, наступил момент, когда привилегированные акции стали стоить дороже обычных, и фундаментальных причин для этого нет. В этом случае стоит купить обычные акции и продать привилегированные, ожидая возврата спреда к типичному значению.

Пример №2. Акции угледобывающей компании стоят на месте, но цена на сам уголь начала расти. В этом случае акции, вероятнее всего, тоже подорожают, значит, их можно покупать в надежде на этот рост.

Carry-trade стратегия. Это инвестиционный подход, направленный на заимствование средств под низкий процент и инвестирование в активы с более высоким доходом. Как пример, российские инвесторы могут инвестировать свободные средства в высокодоходные облигации вместо досрочного погашения ипотеки.

Это не все стратегии арбитража, а лишь простые и доступные широкому кругу инвесторов. Другие являются более сложными и требуют специальных знаний и навыков в области математики, статистики и программирования.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции