Карты
Вклады
Кредиты
Ипотека
Инвестиции
Ещё

Рынок облигаций

Самое серьёзное испытание со времен кризиса 2008 года

Картинка баннера

Неделя с 9 по 13 марта войдет в историю как вторая после октября 2008 г. худшая неделя на мировых финансовых рынках. Индекс S&P500 упал на 17%, а спреды облигаций IG и HY в USD расшились на 58% и 34%! Панические настроения остаются драйвером текущих распродаж, где основной проблемой является распространение пандемии короновируса в глобальном масштабе.

В мире

Рынки на неделе находились в истерическом настроении. Активы всех уровней качества ушли в красную зону. Чреда негативных сигналов о масштабах пандемии подталкивает людей ликвидировать даже вложения в золото, просевшее на неделе на 5%. Единственный актив, показавший рост на неделе — американских доллар, отражая «гонку за кэшем», которая наблюдалась на рынке.

Меры поддержки

Реагируя на сильнейшее падение на рынке, ФРС выстрелил из двух пушек, начинённых беспрецедентными мерами поддержки.

Первый выстрел был сделан в пятницу. ФРС обещал предоставить ликвидность через операции РЕПО. Суммарно такая поддержка может достигнуть $5,4 трлн. Для сравнения, три программы количественного смягчения, проводимых ФРС, увеличили баланс на $3,7 трлн.

Второй выстрел был сделан в воскресенье. ФРС снизил ставку на 100 б.п. до 0-0,25% и запустил программу QE4 (выкуп активов) ещё на $700 млрд.

ФРС запустил также ряд других мер для повышения ликвидности и облегчения условий кредитования. В частности, позволив банкам занимать средства через «учетное окно» сроком до 90 дней, и снизив нормативы обязательных резервов до нуля. Кроме того, ФРС и еще пять других центральных банков объединили усилия через своп–линии, чтобы обеспечить глобальную банков объединили усилия через своп–линии, чтобы обеспечить глобальную доступность долларовой ликвидности.

Несмотря на уже достаточно сильные меры поддержки, эксперты пишут, что в арсенале у ФРС есть достаточно других рычагов для поддержания рынков, вплоть до «скупки рискованных активов, таких как корпоративные облигации и акции», тем не менее пока закон о ФРС препятствует этому. С мерами поддержки выступили и другие банки на прошлой неделе — ЕЦБ расширил программу покупки активов на €120 млрд в месяц, Банк Японии приступил к дополнительным покупкам на рынке ETF, Банк Норвегии и Англии снизили ключевую ставку.

В связи с неблагоприятной конъюнктурой, на первичных американских и европейских долговых рынках практически отсутствуют размещения.

Исключением стали Starbacks (BBB+/Baa1/BBB+), JP Morgan (A-/-/AA-), разместившие облигации на $4 млрд. Выпуск Starbucks 2030 года погашения был размещён с премией в 15 б.п. к выпуску также 2030 г. аналогичного по кредитному качеству McDonalds, разместившемуся на прошлой неделе с купоном 2,125%.


Выводы

Рублёвый долговой рынок на неделе показал сильнейшее падение с 2009 г. Индекс государственных облигаций за последние пять дней упал на 5,41%, а средний объём торгов на Московской бирже за неполный месяц в два раза превысил среднее значение объёмов с начала года.

Наибольшую просадку показал дальний конец кривой ОФЗ, где в моменте ОФЗ-26230 (2039 г.) снижались на более чем 6% и давали доходность выше 8%. Тем не менее, в пятницу ситуация несколько стабилизировалась, однако говорить об определённом развороте пока рано. Российские еврооблигации тоже пережили распродажи — цены на суверенные выпуски показывали снижение на 2-10%!

Центробанки развитых стран, как и было обещано, проводят. Скоординированные действия монетарного характера, упреждая фискальные стимулирования, объявление мер которых можно ожидать в ближайшие недели. Такая поддержка должна помочь цикличным компаниям (Vedanta, Pemex) и компаниям со слабыми кредитными метриками, которые наиболее сильно пострадают от снижения совокупного спроса.

Сегодня состоится телеконференция лидеров G7, на которой будут обсуждаться «действия по объединению усилий в борьбе с коронавирусом». Однако, главным событием станет заседание ФРС, которое начнется во вторник и закончится в среду пресс-конференцией Дж. Паэулла в 21:30 мск. Конференция может стать поворотным моментом для рынков, если ФедРезерву удастся убедить рынки, что, во-первых, запущенные меры помогут справится скраткосрочными потребностями компаний в ликвидности, и, во-вторых, в арсенале у ФРС есть еще запас инструментов поддержки. В любом случае, рынок, вероятно, «подождет принимать какие-то активные действия» до итогов пресс-конференции.

На неделе выйдут данные за февраль по розничным продажам и промышленному производству в США. Пока прогнозы не закладывают сильного снижения.

Начать инвестировать легко

Акции в USD

Apple

Логотип Apple

Среднегодовая доходность

+ 21,3 %

Акции в RUR

Сбербанк

Логотип Сбербанка

Среднегодовая доходность

+ 24,3 %

Акции в USD

Google

Логотип Google

Среднегодовая доходность

+ 20,5 %

Акции в USD

Amazon

Логотип Amazon

Среднегодовая доходность

+ 41 %

Акции в RUR

Газпром

Логотип Газпром

Среднегодовая доходность

+ 10,3 %

Акции в USD

McDonalds

Логотип McDonalds

Среднегодовая доходность

+ 16,4 %

Акции в USD

Netflix

Логотип Netflix

Среднегодовая доходность

+ 40,2 %

Акции в USD

Tesla

Логотип Tesla

Среднегодовая доходность

+ 27,5 %

Акции в USD

Facebook

Логотип Facebook

Среднегодовая доходность

+ 21,8 %

Акции в RUR

Роснефть

Логотип Роснефть

Среднегодовая доходность

+ 10 %

Акции в RUR

Яндекс

Логотип Яндекс

Среднегодовая доходность

+ 23,3 %

Покупайте понравившиеся акции и облигации

Для этого откройте бесплатный брокерский счет
  • Получайте доход от сделок, дивиденды и купоны
  • Выгодно обменивайте валюту по курсу биржи
  • Изучайте бесплатные инвестидеи и обзоры экспертов

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией