Индекс МосБиржи в третий раз отскакивает из одной и той же области. Но устойчивый рост пока маловероятен из-за рисков подъёма ключевой ставки.

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи в четверг обновил минимумы последних недель. Но к концу вечерней сессии просадку выкупили, индекс вернулся выше 2600 п.

• •

  Объёмы торгов акциями все последние дни высокие, вчера они составили 144 млрд руб. Ещё одна такая сессия, и текущая неделя станет самой «объёмной» с 2022 года.

• •

  Повышенная волатильность была вновь связана с фактором геополитики, а также новыми санкциями США, которые коснулись множества банков и компаний-регистраторов. Из наиболее крупных — Газпромбанк, через который с 2022 года ведутся рублёвые расчёты за газ с недружественными странами. На акции материнского Газпрома (+1,8%) это не повлияло.

• •

  В фоновом режиме над рынком довлеют опасения по поводу ставок. Весь месяц до следующего заседания ЦБ инвесторы будут ожидать повышения ключевой ставки. Поэтому сценарий продолжения боковика — пока базовый.

• •

  На дневном графике Индекса МосБиржи вчерашний отскок стал уже третьим импульсом из области 2510–2550 п., где проходит нижняя граница бокового коридора (актуален с начала осени). Тем не менее в ближайшее время индексу будет сложно закрепиться выше 2700–2750 п.

Сектора

• •

  Позитивный фон сложился для акций нефтегазового сектора, они в среднем могут выглядеть лучше Индекса МосБиржи. Рубль слабеет, что положительно для экспортной выручки и рентабельности. Фьючерсы Brent на фоне геополитических рисков выросли на 1,6%, до $74 за баррель, стоимость газа на хабе TTF в Европе поднялась до $525 за тыс. куб. м.

• •

  Пятую сессию растёт цена золота, утром она поднялась до $2680 за тройскую унцию. На наш взгляд, акции Полюса — фаворит в секторе и интересны для покупки.

Акции в фокусе

• •

  Магнит (+3,6%). Акции вошли в топ-10 по обороту и показали лучший результат в Индексе МосБиржи. Повышенный спрос, вероятно, связан с ожиданиями дивидендов. Судя по отчёту РСБУ за 9 месяцев, средства на балансе компании есть. Дивидендная политика Магнита непрозрачная, так что точный размер выплат неизвестен. Но если оценить средний размер контанго в мартовских ликвидных фьючерсах на акции других компаний, то оно составляет 6,5%. А контракты на акции Магнита, наоборот, торгуются в бэквордации 1,7%. Соответственно, участники рынка рассчитывают, что до марта возможен дивидендный гэп около 375 руб. (8,2%).

• •

  АЛРОСА (-0,3%). Компания на фоне кризиса в отрасли рассматривает приостановку производства на наименее рентабельных участках в 2025 году и оптимизацию издержек. В то же время Минфин готов использовать закупки в Гохран для поддержки алмазной отрасли. Сейчас нейтральный взгляд на акции АЛРОСА.

• •

  ВК (-1,5%). Раскрыты операционные результаты за III квартал. Выручка растёт, но темпы продолжили замедляться. Подробности здесь.

• •

  Транснефть ап (-4,6%). Слухи подтвердились: комитет Госдумы одобрил повышение до 40% налога на прибыль в 2025–2030 годах, за счёт чего Минфин планирует получать 20–40 млрд руб. в год. Пример: в 2023 году дивиденды были 123 млрд руб. или 177,2 руб. на акцию, и если бы прибыль упала на 20–40 млрд руб., то выплаты сократились до 148–162 руб. Мы полагаем, что изменение налога уже заложено в цену акций после их падения на 18% за 4 сессии, и они могут отскочить. К тому же за 2024 год доходность останется высокой (16–18,5% по текущей цене).

• •

  Сегежа (-15,4%). Акции поступательно снижались всю дневную сессию. На наш взгляд, озвученные параметры допэмиссии предполагают, что даже после прошедшего падения бумаги остаются дорогими и в среднесрочной перспективе упадут. Возможны локальные отскоки из-за волн закрытия коротких позиций, но общий тренд будет нисходящим.

События сегодня

• •

  Сегодня последний день перед закрытием дивидендного реестра ТКС Холдинга. На одну акцию выплатят 92,5 руб., доходность 3,6%.

• •

  Заседание совета директоров Диасофта по дивидендам. Ждём доходность менее 3%.

Индекс риска — 5 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции