По данным Росстата, рост ВВП России во II квартале 2025 года замедлился до 1,1% в годовом выражении против 1,4% в первом квартале. Показатель оказался ниже ожиданий: Минэкономразвития прогнозировало 1,5%, а Банк России — 1,8%.

Слабая динамика усилила обсуждения о возможности более быстрого снижения ключевой ставки, особенно на фоне продовольственной дефляции последних месяцев. Однако аналитики Альфа-Банка считают, что опасения по поводу чрезмерного торможения экономики преувеличены. По их оценке, по итогам года рост ВВП может составить около 1%, что соответствует нижней границе прогноза ЦБ.

Главное:

• •

  Несмотря на замедление, годовой рост экономики в 2025 года может составить около 1% — по нижней границе прогноза ЦБ.

• •

  В июле наблюдались признаки оживления: продажи новых автомобилей выросли на 33% месяц к месяцу, сделки с жильём в Москве — на 17% месяц к месяцу.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

С июля экономика показывает признаки оживления благодаря снижению процентных ставок. Дополнительную поддержку спросу могут оказать растущие доходы населения: в I полугодии реальные располагаемые доходы увеличились на 7,8% г/г, в том числе на 7,0% во II квартале.

Ускоренное торможение экономики во II квартале 2025 года не потребует ускоренного снижения ставки, и на сентябрьском заседании мы ожидаем ключевую ставку на уровне 16%. Однако, если динамика экономики и в ближайшие месяцы будет складываться ниже ожиданий, то прогноз ключевой ставки на конец текущего года может быть пересмотрен на уровень ниже 15%.

Альфа-Инвестиции