Всепогодный портфель. Как обстоят дела в 2025 году

Всепогодный портфель (All Weather Portfolio) — это популярная инвестиционная стратегия, созданная известным финансистом Рэем Далио, основателем крупнейшего хедж-фонда Bridgewater Associates. Её ключевая задача — обеспечить стабильную доходность и минимизировать риски при любых рыночных условиях: будь то экономический рост, рецессия, высокая инфляция или дефляция.

Главная идея всепогодного портфеля — глубокая диверсификация с учётом поведения различных активов в зависимости от макроэкономических факторов.

Классический состав портфеля

В оригинальной версии Далио распределение активов выглядит следующим образом:

• •

  30% — акции (например, индекс S&P 500) — обеспечивают рост в периоды экономического подъёма

• •

  40% — долгосрочные государственные облигации (например, US Treasuries) — выступают в качестве защитного актива во время спадов

• •

  15% — среднесрочные облигации — снижают общую волатильность портфеля

• •

  7,5% — золото (или другие драгметаллы) — хеджируют риски инфляции и геополитической нестабильности

• •

  7,5% — сырьевые товары (нефть, сельхозпродукция и т. д.) — страхуют от резкого роста цен на ресурсы

Эта стратегия хорошо подходит для консервативных инвесторов, которые фокусируются на сохранении капитала и не хотят зависеть от рыночных колебаний. Она также отлично подходит для долгосрочных вложений, например, при формировании пенсионного портфеля.

Погода в России

МосБиржа публикует свою версию индекса всепогодного портфеля (MOEXALLW), адаптированную под российские реалии. В его состав входят:

• •

  Индекс МосБиржи полной доходности (MCFTR) — 30% (акции)

• •

  Индекс МосБиржи корпоративных российских еврооблигаций (RUCEU) — 25%

• •

  Индекс МосБиржи корпоративных облигаций (RUCBTRNS) — 15%

• •

  Индекс МосБиржи государственных облигаций (RGBITR) — 10%

• •

  Индекс накопленной доходности RUSFAR (RUSFARIND) — 10% (инструменты денежного рынка)

• •

  Индекс МосБиржи аффинированного золота (RUGOLD) — 10%

Индекс рассчитывается с марта 2025 года. Если составить портфель, который копирует структуру индекса, то за этот период (4,5 месяца) доходность могла бы составить около 1%. Высокие доходности по рублёвым облигациям и инструментам денежного рынка нивелировались просадкой по акциям и низкой доходностью еврооблигаций из-за укрепления рубля.

Если считать с начала 2025 года, то по нашим оценкам, доходность такого портфеля была бы на уровне 2%, а с начала 2024 года — около 13%.

Краткие выводы

• •

  Всепогодный портфель в 2025 году показывает положительную доходность, однако результаты хуже, чем у низкорисковых гособлигаций или инструментов денежного рынка.

• •

  Слабый рост связан со снижением рынка акций, на фоне сохраняющейся геополитической напряжённости.

• •

  Рост цен на золото не дал положительной доходности портфелю в 2025 году из-за укрепления рубля. Этот же фактор стал причиной отрицательного результата по валютным облигациям.

• •

  Высокая доля акций в портфеле должна позволить заработать после улучшения ситуации на рынке. Денежно-кредитная политика Банка России смягчается — это позитивный драйвер для акций на средне- и долгосрочном горизонте.

• •

  Всепогодный портфель должен хорошо себя показать на длинной дистанции. Рэй Далио придерживается своей стратегии уже больше 30 лет, и за это время портфель не переживал сильных просадок.

Альфа-Инвестиции