Венесуэла и рынок нефти. Что будет с ценами

Игорь Галактионов

В начале года важнейшим событием стали удары США по Венесуэле и захват Николаса Мадуро, который руководил страной с 2013 года. Разбираемся, как это повлияет на рынок нефти в 2026 году.

Что произошло

В субботу, 3 января, США провели спецоперацию по захвату президента Венесуэлы Николаса Мадуро и его супруги, сопровождающуюся авиаударами по столице страны и диверсией на электроэнергетических объектах. 5 января в Нью-Йорке начался судебный процесс над Мадуро по обвинению в наркотерроризме.

Ранее, в конце 2025 года, администрация США ужесточила риторику в отношении Венесуэлы, допуская возможность вооружённого столкновения и усиливая военное присутствие в Карибском бассейне. В декабре Трамп объявил блокаду страны, ограничив перемещение нефтяных танкеров.

История конфликта

Политическая конфронтация длится уже около 20 лет: США ужесточают санкции в отношении Венесуэлы и её элиты. Сама Венесуэла переживает серьёзный кризис из-за неэффективного управления и внешнего давления. Инфляция в стране за последние 10 лет исчисляется тысячами процентов.

Во время своего первого президентского срока в 2016–2020 годах Трамп значительно усилил давление на Венесуэлу, в том числе отрезав нефтяную отрасль страны от международной торговой и финансовой системы. В период президента Байдена до 2024 года происходила деэскалация, но во второй срок Трампа конфликт снова вошёл в активную фазу.

Влияние на рынок нефти

Венесуэла является крупным нефтепроизводителем и одним из старейших членов ОПЕК. В стране сосредоточены крупнейшие месторождения — их объём оценивается более чем в 300 млрд баррелей, пятая часть от всей нефти мира.

Тем не менее из-за кризиса добыча в стране драматически упала: с 2,8 млн б/с в 2013 году до 0,4 млн б/с в 2020 году. К 2025 году её удалось восстановить лишь до 1,1 млн б/с, в том числе за счёт ослабления санкций от Байдена.

Причина не только в санкциях на нефтегазовый экспорт, но и в недоинвестировании добывающих мощностей, которые очень изношены. Огромные резервы по большей части остаются в земле и не приносят денег стране.

Захват Мадуро может означать смену режима в Венесуэле и разворот в отношениях с США. Американские компании смогут вести деятельность в стране, не опасаясь потерять инвестиции. Тогда нефтегазовую отрасль Венесуэлы может ждать новый ренессанс.

Это приведёт к росту предложения и потенциальному профициту на рынке нефти. По оценкам аналитиков, в 2026 году и без того ожидается избыток, который EIA оценивает в 2,2 млн б/с, а МЭА — в 3,8 млн б/с. Поэтому новости из Венесуэлы способствуют продолжению нисходящего тренда в котировках Brent.

Тем не менее после выходных котировки подскочили на 1,6%. Это временная спекулятивная реакция, связанная с рисками краткосрочных перебоев с поставками из страны из-за перестановок в руководстве и сохраняющемся режиме блокады нефтяного экспорта. Мы не ожидаем, что этот рост будет устойчивым.

Более того, потеря власти Мадуро, на наш взгляд, снижает риски полноценного вооружённого столкновения, которое, в свою очередь, могло бы привести к длительным инфраструктурным проблемам с добычей нефти в Венесуэле. По факту риски для поставок снижаются, что должно сократить риск-премию в котировках Brent в следующие недели.

Не только Венесуэла

Весь мир внимательно следит за Венесуэлой, в том числе страны ОПЕК+. В 2025 году альянс нефтепроизводителей взял курс на рост добычи и поднял квоты на 2,7 млн б/с. В I квартале ОПЕК+ сделал паузу, но при благоприятной конъюнктуре готов добавить на рынок ещё не менее 1 млн б/с.

Это значит, что при первой же возможности ОПЕК+ будет наращивать производство. Если поставки из Венесуэлы упадут, то предложение сразу же будет компенсировано нефтью с Ближнего Востока.

С другой стороны, мы видим достаточно высокий спрос на нефть со стороны Китая, который пополняет свои резервы. США тоже могут закупить много нефти для резервов, которые существенно истощились в 2021–2022 годах.

Поэтому в I квартале 2026 года на рынке нефти способен доминировать нисходящий тренд, но потенциал падения ограничен. Мы ожидаем, что средняя цена на Brent в I квартале вполне может оказаться меньше $60 за баррель, но вряд ли уйдёт ниже $57.