Скорректированный убыток Аэрофлота вырос в 2,6 раза

Аэрофлот опубликовал финансовые результаты по МСФО за I квартал 2026 года. Выделяем главное.

Главное:

• •

  Выручка: 201,1 млрд руб. (+5,7% год к году).

• •

  EBITDA: 29,6 млрд руб. (-39,7% г/г).

• •

  Рентабельность по EBITDA: 14,7% (-11,1 процентных пунктов).

• •

  Убыток за период: 11,9 млрд руб. (против прибыли 26,9 млрд руб. годом ранее)

• •

  Скорректированный убыток: 8,8 млрд руб. (против убытка 3,4 млрд руб. годом ранее).

Подробнее

Выручка группы за I квартал 2026 года выросла на 5,7% год к году и достигла 201,1 млрд руб. Основным драйвером роста остаётся сегмент регулярных пассажирских перевозок, выручка от которого увеличилась на 6,1%, до 188,2 млрд руб. Поддержку показателю оказало увеличение пассажирооборота, которое компенсировало незначительное снижение доходных ставок. Последнее было обусловлено укреплением рубля по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и влиянием валютного фактора на международные перевозки.

В то же время выручка от грузовых перевозок сократилась на 7,9%, до 7,0 млрд руб., что в целом соответствует динамике объёмов перевозок, снизившихся на 6,5%. Дополнительную поддержку финансовым результатам оказала прочая выручка, которая выросла на 15,5% и достигла 4,8 млрд руб.

Операционные расходы за вычетом прочих доходов увеличились на 6,1% год к году, до 209,4 млрд руб.

Наиболее заметный рост продемонстрировали расходы на техническое обслуживание воздушных судов, которые увеличились на 34,3%, до 17,7 млрд руб., на фоне удорожания комплектующих, увеличения объёмов ремонта и низкой базы прошлого года. Расходы на оплату труда выросли на 13,2%, до 32,2 млрд руб., что связано с ростом заработных плат и расширением штата специалистов в сегменте технического обслуживания. Расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров увеличились на 10,9%, до 44,7 млрд руб., преимущественно из-за роста аэропортовых тарифов и удорожания бортового сервиса.

При этом крупнейшая статья затрат — расходы на авиационное топливо — осталась практически на уровне прошлого года и составила 70,4 млрд руб. благодаря снижению средней стоимости авиакеросина на 6,2%. Позитивное влияние также оказали выплаты по топливному демпферу, которые выросли до 12,5 млрд руб.

Совокупные операционные расходы увеличились на 16,5%, до 199,4 млрд руб., значительно опередив темпы роста выручки (+5,7%).

В результате, показатель EBITDA по итогам I квартала 2026 года упал почти на 40% год к году и составил 29,6 млрд руб. Скорректированная EBITDA, очищенная от влияния разовых факторов, снизилась на 17%, до 30,4 млрд руб. по сравнению с 36,6 млрд руб. годом ранее.

По итогам I квартала 2026 года чистый убыток группы Аэрофлот составил 11,9 млрд руб. против чистой прибыли в размере 26,9 млрд руб. годом ранее. На итоговый результат оказали влияние как операционные факторы, так и эффект отрицательной валютной переоценки в размере 3,3 млрд руб.

Скорректированный чистый убыток составил 8,8 млрд руб. против скорректированного убытка 3,4 млрд руб. в I квартале 2025 года. Таким образом, давление со стороны роста расходов, сокращения прочих операционных доходов и более слабых показателей операционной рентабельности привело к заметному ухудшению итогового финансового результата.

Общий долг по состоянию на 31 марта 2026 года составил 622,5 млрд руб., увеличившись на 2,2% по сравнению с 31 декабря 2025 года. Динамика обусловлена ростом кредитного портфеля. Чистый долг на 31 марта 2026 года составил 543,5 млрд руб., что выше показателя на 31 декабря 2025 года на 1,5%.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Выручка по итогам I квартала в целом совпала с консенсус-прогнозом рынка (200,7 млрд руб.). При этом убыток по итогам отчётного периода оказался значительно выше ожиданий рынка (8,8 млрд руб. против консенсус-прогноза 7,3 млрд руб.).

Несмотря на сохранение роста выручки, финансовые результаты компании остаются под давлением из-за существенного опережения темпов роста операционных расходов. В I квартале совокупные операционные расходы увеличились на 16,5% год к году, тогда как выручка выросла лишь на 5,7%, что привело к снижению показателей рентабельности и ухудшению итогового финансового результата.

Акции Аэрофлота умеренно негативно отреагировали на выход отчётности: котировки снижаются на 0,8% и выглядят хуже рынка.