Сколько валюты будет продавать ЦБ в 2026 году

Игорь Галактионов

Банк России раскрыл объём операций со средствами Фонда национального благосостояния (ФНБ) на валютном рынке в 2026 году. Разбираемся, как это может повлиять на курс рубля.

Регулятор будет проводить два вида операций:

• •

  Продажа 4,62 млрд руб. в день в I полугодии 2026 года.

Это объём чистого инвестирования средств ФНБ во II полугодии 2025 года в размере 540,8 млрд руб., равномерно распределённый на I полугодие 2026 года.

Ранее аналогичные продажи ЦБ составляли:

— 4,07 млрд руб. в день в I полугодии 2025 года,

— 4,14 млрд руб. в день во II полугодии 2025 года.

• •

  Продажа 5,6 млрд руб. в день до 15 января 2026 года.

Это операции с иностранной валютой для Минфина в рамках бюджетного правила. Каждый 3-й рабочий день месяца Минфин обнародует объёмы продаж на следующий месяц. Данные о продажах во второй половине января и в начале февраля будут опубликованы 14 января.

Таким образом, с 12 по 15 января чистые продажи валюты Банком России составят 10,22 млрд руб. в день. Это меньше чем 14,5 млрд руб. в день в декабре.

Что это значит для курса рубля

Чистая продажа валюты позитивна для курса рубля. Скачок продаж в декабре на фоне размещения новых ОФЗ в юанях от Минфина привёл к резкому укреплению рубля.

В следующем месяце продажи снизятся, а вместе с ними снизится и поддержка для российской валюты. В то же время до 15 января продажи будут всё равно чуть выше, чем в среднем в 2025 году. Сохранение таких уровней в дальнейшем при прочих равных будет сдерживать ослабление рубля.

Подробнее об операциях ЦБ с валютой

Ежедневные операции с валютой Банка России состоят из нескольких частей.

• •

  Регулярные продажи (покупки) валюты в рамках бюджетного правила.

В начале года Минфин составляет план ежемесячных поступлений нефтегазовых доходов в бюджет. Затем каждый месяц ведомство отслеживает, как это соотносится с фактическими доходами.

Если фактические доходы больше плановых, то избыток Минфин конвертирует в валюту и складывает в ФНБ — покупает валюту.

Если фактические доходы меньше плановых, то недостаток Минфин забирает в валюте из ФНБ и конвертирует в рубли — продаёт валюту.

Все эти операции ЦБ зеркалирует (повторяет) на валютном рынке. Объём сделок меняется от месяца к месяцу. Объём покупок/продаж валюты на месяц вперёд Минфин публикует ежемесячно в третий рабочий день месяца на своём сайте.

Иногда Банк России может временно отказаться от зеркалирования операций Минфина на валютном рынке. Обычно это происходит, когда нужно временно снизить давление на рубль. Но в будущем эти операции всё равно будут проводиться.

• •

  Отложенные регулярные операции ЦБ.

Если в прошлом ЦБ отказывался от зеркалирования покупок или продаж Минфина в рамках бюджетного правила, то в будущем он может вернуться к этим сделкам. То же самое и с другими категориями операций с валютой: всё, что не было продано (куплено) в прошлом, переносится на будущие периоды.

Например, с 28 ноября и до конца 2024 года ЦБ не зеркалировал операции на валютном рынке. В результате этот объём был перенесён на 2025 год.

• •

  Объём расходования средств ФНБ в целях финансирования дефицита федерального бюджета вне бюджетного правила.

Если госбюджет дефицитный (расходы превышают доходы), Минфин иногда компенсирует дефицит из средств ФНБ. В дальнейшем ЦБ разбивает эту сумму на определённое количество дней и регулярно продаёт валюту в соответствующих объёмах.

• •

  Продажи валюты в объёме чистого инвестирования средств ФНБ в рублях.

Если средства ФНБ инвестируются в разрешённые рублёвые финансовые активы, ЦБ продаёт валюту в соответствующих объёмах.