Сегежа выросла на 10% из-за хорошей новости о долге

Российские власти нашли способ решить проблему с долгом компании «Сегежа». Об этом вчера вечером рассказал министр промышленности и торговли Антон Алиханов. Акции компании выросли на 10% и могут продолжить рост на сегодняшней сессии.

Правительственная подкомиссия смогла найти решение по кредитной нагрузке лесопромышленной группы компаний «Сегежа» с её собственниками, кредиторами и Центробанком, сообщил министр на совещании с президентом РФ Владимиром Путиным. «Будет требоваться как реструктуризация, участие, возможно, в капитале банков — хочу поблагодарить Банк России, они пошли нам навстречу в кейсе с ГК “Сегежа”», — уточнил Алиханов.

Согласие Центробанка потребовалось, поскольку речь идёт о возможном участии банков в капитале должника. По данным РБК, в числе кредиторов «Сегежи» банки: Сбербанк, ВТБ, Альфа-Банк, МКБ.

Проблема группы «Сегежа»

Основные производственные активы лесопромышленного холдинга «Сегежа» расположены на северо-западе страны. В 2022 году компания потеряла европейский рынок сбыта, и ей пришлось перенаправлять поставки в Азию, что привело к сильному увеличению транспортных расходов. Параллельно упали цены на её продукцию, а в 2023–2024 годах сильно выросли расходы на обслуживание крупного долга. В 2024 году компания несла убытки: потери составляли около 5 млрд руб. каждый квартал. По состоянию на 30 сентября 2024 года чистый долг группы составлял 143,5 млрд руб. при собственном капитале 8,5 млрд руб.

Чтобы спасти положение, в конце 2024 года компания объявила крупную допэмиссию, в которой планировали участвовать мажоритарный акционер компании АФК Система, а также ряд других юридических лиц, вероятно, связанных с кредиторами группы.

Объём новых акций в 4 раза превышает число уже выпущенных бумаг, что предполагает потенциальное размытие долей в 5 раз. Допэмиссия уже размещается, но о результатах будет объявлено позднее.

Что будет с бумагами Сегежи

Ранее сохранялся риск, что допэмиссия не будет выкуплена в нужном объёме и долговая проблема сохранится. Но, судя по словам Алиханова, сделка с банками согласована, и компания с большой вероятностью продолжит работу.

Это позитивные новости для акций и облигаций компании. Акции Сегежи вчера выросли на 10% и сегодня могут продолжить рост.

Но на наш взгляд, уже к закрытию вчерашнего дня акции Сегежи выглядели дорого и неинтересно для покупки. Не стоит забывать, что в ходе допэмиссии доли акционеров могут быть сильно размыты. С учётом этих рисков мы видим справедливую цену акций компании в районе 1,3–1,5 руб. за бумагу даже при условии благоприятной конъюнктуры и роста цен на рынке пиломатериалов. А вот облигации компании выглядят интересно. Решение проблемы с кредитами означает, что долговая нагрузка компании придёт в норму, и она сможет свободно исполнять свои обязательства по облигациям.

По итогам вчерашнего дня рублёвые облигации компании торговались с доходностями от 28% до 33% годовых. Выпуск облигаций в юанях Сегежа 3Р1R торгуется с доходностью 21% годовых. На фоне улучшения состояния компании эти выпуски могут показать умеренный рост.

Ликвидные выпуски облигаций Сегежа Групп с фиксированным купоном:

В рублях:

• •

  Сегежа2P1R (RU000A1041B2)

• •

  Сегежа2P5R (RU000A1053P7)

• •

  Сегежа2P3R (RU000A104FG2)

В юанях:

• •

  Сегежа3P1R (RU000A105EW9)

Читайте также Лучшие акции для агрессивного трейдинга

Альфа-инвестиции