В четверг, 26 февраля, Сбербанк опубликовал финансовый отчёт по МСФО за IV квартал и весь 2025 год.

Главное за IV квартал

• •

  Чистая прибыль: 398,6 млрд руб., +12,9% год к году (г/г)

• •

  Чистые процентные доходы: 988,2 млрд руб., +19,9% г/г

• •

  Чистые комиссионные доходы: 219 млрд руб., -5,2% г/г

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Сбербанк представил сильные результаты по МСФО за 2025 год, превзойдя рыночный консенсус-прогноз. Чистая прибыль достигла рекордных 1,706 трлн руб. (+7,9% г/г), при этом в IV квартале банк заработал 398,6 млрд руб. против ожидаемых рынком 391 млрд руб. Такая динамика подтверждает высокую адаптивность бизнес-модели к условиям жёсткой денежно-кредитной политики и способность банка эффективно управлять стоимостью фондирования даже при высоких ставках.

Совокупный кредитный портфель вырос на 13,1% с начала года. Основным драйвером выступил корпоративный сектор, увеличившийся на 12,4% благодаря устойчивому спросу на инвестиционное кредитование, в то время как рост розничного портфеля составил 6% — в основном за счёт ипотеки. При этом, несмотря на годовой рост стоимости риска под давлением макроэкономических факторов, в IV квартале показатель нормализовался до 0,9%, что указывает на сохранение высокого качества активов и эффективность скоринговых моделей в конце года. План по сохранению рентабельности капитала выше 22% также выполнен — за год показатель составил 22,7%

При выплате 50% от чистой прибыли за весь 2025 год дивиденды могут составить 37,6 руб. Это немного выше нашего прогноза и по текущим ценам доходность составляет около 12%. Дивидендный фактор может стать ключевым драйвером для роста акций в ближайшей перспективе. Акции остаются нашим фаворитом на текущий год.

Подробнее

✔️ Чистые процентные доходы увеличились в IV квартале на 19,9% г/г, до 988,2 млрд руб. За весь год чистые процентные доходы выросли на 18,5% г/г на фоне роста объёма и доходности работающих активов до 3556,0 млрд руб. Чистая процентная маржа по итогам года составила 6,2%.

✔️ Чистые комиссионные доходы за год снизились на 1,1% г/г до 833,7 млрд руб. На динамику комиссионных доходов в IV квартале продолжила оказывать влияние высокая база прошлого года, обусловленная признанием доходов по корпоративным клиентам.

✔️ Операционный доход группы до резервов вырос на 14,4% г/г в IV квартале, до 1 010,3 млрд руб. преимущественно за счёт роста чистых процентных доходов. За 12 месяцев операционный доход увеличился на 16,6% г/г, до 4 089,0 млрд руб.

✔️ Совокупные расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, в IV квартале снизились на 21,0% г/г до 106,9 млрд руб., а за 12 месяцев 2025 г. составили 610,9 млрд руб. (1,5х г/г).

✔️ Стоимость риска составила 0,9% в IV квартале и улучшилась как в розничном, так и корпоративном сегменте. За год показатель составил 1,3%.

✔️ Операционные расходы выросли на 21,4% г/г в IV квартале, до 373,8 млрд руб. и на 16,5% г/г за год, до 1237,4 млрд руб. на фоне роста фонда оплаты труда, амортизации нематериальных активов, что связано с инвестициями в искусственный интеллект, и ростом расходов на маркетинг.

✔️ Чистая прибыль увеличилась на 7,9% г/г год, до 1705,9 млрд руб. при рентабельности капитала в 22,7%. В IV квартале Сбербанк заработал 398,6 млрд руб. чистой прибыли (+12,9% г/г), а рентабельность капитала составила 19,9%.

Альфа-Инвестиции