Рост потребительских цен с 1 по 13 января немного замедлился. Высокая инфляция позволяет прогнозировать будущее решение ЦБ по ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

Январь начался с высоких темпов недельной инфляции

По данным Росстата, с 1 по 13 января 2025 года инфляция составила 0,67% после 0,33% на неделе с 17 по 23 декабря 2024 года (данные за последнюю неделю декабря Росстат не раскрывал). По оценкам Минэкономразвития, инфляция в годовом выражении на 13 января ускорилась до 9,8%.

Росстат также опубликовал данные за декабрь и весь 2024 год. Согласно которым, рост потребительских цен в прошлом месяце замедлился до 1,32% против 1,43% по итогам ноября. При этом Росстат не раскрыл данные за последнюю неделю прошлого года, однако к 23 декабря рост цен с начала месяца уже составлял 1,3%. Инфляция в декабре 2024 года оказалась ниже консенсус-прогноз Интерфакса (1,57%).

Инфляция по итогам 2024 года, по оценкам Росстата, составила 9,52% после 7,42% годом ранее.

Что это значит для рынка облигаций

После последнего заседания ЦБ 16 декабря, когда регулятор неожиданно решил сохранить ключевую ставку на уровне 21%, ценовой индекс гособлигаций RGBI консолидируется около уровня 106 пунктов.

Несмотря на то что инфляция по итогам декабря и всего 2024 года оказалась ниже ожиданий участников рынка, рост потребительских цен всё ещё сохраняется на очень высоком уровне. Если недельные темпы инфляции не начнут замедляться, растут риски сохранения ключевой ставки на текущем уровне или её очередного повышения на следующем заседании. В конце прошлого года регулятор заявлял, что ожидает пика годовой инфляции в апреле. Аналитики Альфа-Банка вполне допускают, что ставка может ещё вырасти.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и жёсткой денежно-кредитной политики самыми интересными бумагами для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Можно рассмотреть выпуски флоатеров, которые доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:

• •

  РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

РЕСО-Лизинг (Эксперт РА: ruAA-) — одна из ведущих компаний на рынке розничного лизинга. Специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта.

• •

  МБЭС, 002P-03 (RU000A108Q03) — купон «средняя ключевая ставка + 2,1%».

Международный Банк Экономического Сотрудничества (АКРА: ААА(RU)) — финансовый институт, в числе акционеров которого присутствует Российская Федерация.

• •

  АФК Система, 001Р-29 (RU000A108GL1) — купон «RUONIA + 2,4%»

АФК Система (АА-(RU)/ruAA-) — инвестиционный холдинг, владеющий активами из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа, Эталон.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции