Рынок облигаций. Ставки ОФЗ на 6% ниже ключевой

Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Доходности ОФЗ ниже 15%

Доходности ОФЗ на участке от 3 лет опустились ниже 15% с учётом возможного снижения ключевой ставки в обозримом будущем. В эту пятницу состоится очередное заседание ЦБ, от которого рынок может ждать смягчения риторики. Если ничего такого в пресс-релизе ЦБ не будет, это может привести к коррекции госбумаг.

Ситуация с инфляцией складывается умеренно позитивная. Темпы роста цен замедляются, но говорить об устойчивости этой тенденции преждевременно, а регулятору важно увидеть именно устойчивый тренд.

Перед заседанием ожидается ещё одна публикация по недельной инфляции от Росстата, а также данные по инфляционным ожиданиям. Падение показателей может повысить вероятность косметического смягчения риторики, но о снижении ставки речь пока не идёт. Скорее вопрос в том, останется ли сигнал о возможности ещё одного повышения в пресс-релизе.

Котировки процентных свопов на ключевую ставку предполагают следующий прогноз по среднему значению ключевой ставки (до 1 года средние квартальные ставки, далее — средняя годовая ставка).

Это может соответствовать, например, вот такой траектории ключевой ставки внутри года:

Также в среду пройдёт очередной аукцион Минфина по размещению ОФЗ. Ведомство давно выполнило план на I квартал, но продолжает продавать длинные госбумаги, поскольку это позволяет высокий спрос. На этой неделе интерес представляет доходность на первичном аукционе — продолжат ли госбанки покупать длинные бумаги по ставкам ниже 15% или возьмут паузу. Результаты аукционов могут стать ориентиром для вторичного рынка.

На фоне снижения ставок по ОФЗ наблюдался рост G-спредов в корпоративном сегменте. Сильнее всего это проявлялось в средних рейтинговых категориях от BBB до A-. Наиболее интересные выпуски по соотношению риска и доходности находятся именно в этих категориях.

Интересные облигации

Мы выбрали облигации, которые предлагают инвесторам высокую доходность, которая выглядит привлекательно в своей рейтинговой группе.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции