Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на получение стабильной доходности и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Праздничное настроение

На новогодних каникулах рынок облигаций продолжал отыгрывать позитивный сдвиг в риторике ЦБ. Покупки широким фронтом сменились черри-пикингом — инвесторы охотятся за бумагами с фиксированным купоном, которые всё ещё дают высокую доходность.

G-кривая, показывающая уровень безрисковой доходности (доходности ОФЗ) для разных сроков облигаций, выглядит так:

Средний уровень премий за риск над G-кривой для корпоративных облигаций в разных рейтинговых группах выглядит так:

Премии сокращались почти во всех рейтинговых группах, что означает опережающий рост этих облигаций над ОФЗ. При этом отставали бумаги с рейтингом BBB. Примечательно, что по формально более рискованным бумагам с рейтингом BB+ премии в среднем ниже.

Вероятно, позитивный тренд по бумагам с фиксированным купоном сохранится до конца января. Дальнейшую динамику будут определять оперативные данные по инфляции, статистика по кредитованию и реакция ЦБ на эти цифры. Также коррективы может вносить геополитическая повестка.

Облигации с плавающим купоном растут, но очень сдержанно. Выросло около 80% биржевых флоатеров, в среднем на 1,9%. Это в два-три раза ниже, чем средний рост по бондам с фиксированным купоном. Если не будет предпосылок к возобновлению роста ставок, то интерес к флоатерам может оставаться низким.

Среди ближайших важных событий: 15 января выйдут данные по инфляции, 20 января в должность вступит президент США Дональд Трамп, от которого ждут содействия в решении конфликта на Украине.

Интересные облигации

Мы выбрали облигации, которые предлагают инвесторам высокую доходность, превышающую средние значения для их рейтингов. Эти бумаги на сегодня выглядят наиболее привлекательными по соотношению риска и доходности.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции