Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем о ключевых событиях прошедшей недели и интересных выпусках облигаций.

Скачок цен на ОФЗ

Центральное событие минувшей недели — скачок цен на длинные ОФЗ. Доходности длинных бумаг опустились примерно на 100 б. п. на фоне замедления инфляции, стабильного спроса на аукционах со стороны госбанков, а также позитивных надежд на развитие геополитической ситуации. Возможно, часть спекулятивных капиталов перетекла в длинные ОФЗ из акций, которые с начала года выросли и не выглядят такими дешёвыми, как раньше.

На фоне снижения G-кривой повысились премии за риск в корпоративных бондах. Это проявилось в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) с низкими рейтингами, а также в группе АА-. Дело в том, что там есть несколько специфических кейсов, в которых инвесторы оценивают риски выше, чем для обычного АА-: АФК Система, ГТЛК, Борец Капитал.

Премии за риск в остальных инвестиционных рейтинговых группах выросли несущественно. Это означает, что здесь корпоративные бонды росли вслед за ОФЗ, но не так сильно: средний срок корпоративной облигации всего 2–3 года, поэтому чувствительность к снижению ставок ниже.

На первичном рынке сохраняется высокий спрос на короткие и средние корпоративные облигации с высокими купонами. Инвесторы стремятся зафиксировать высокие ставки, а эмитенты — воспользоваться окном возможностей в условиях сохраняющейся неопределённости. Эмитенты предпочитают более короткие выпуски, т. к. есть надежда, что через год удастся перезанять дешевле.

Облигации с плавающими ставками (флоатеры) практически не размещают — инвесторы потеряли аппетит к этому классу активов. Сказалось осеннее падение цен, которое пока не отыграно, а также надежды на снижение ставок в II полугодии 2025 года. При этом некоторые выпуски торгуются сильно ниже номинала, что делает их интересными для защитной части портфеля.

Курс рубля располагает к покупке валютных облигаций, однако доходности уже снизились настолько, что без сильного обесценения рубля фактическая рублёвая прибыль по этим бумагам в следующие 12 месяцев может оказаться меньше, чем по рублёвым облигациям. На 10 марта самые привлекательные ставки по надёжным юаневым и долларовым выпускам составляют не более 10%. Подробнее о валютных бондах и интересных выпусках читайте здесь.

Интересные облигации

Мы выбрали облигации, предлагающие инвесторам высокую доходность, которая выглядит привлекательно в своей рейтинговой группе.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции