Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем про ключевые события прошедшей недели и интересные выпуски облигаций.

Корпоративные облигации растут

Доходность корпоративных облигаций снижается, а ставки по ОФЗ растут. Риск-премии сокращаются, определяя опережающую динамику корпоративных бондов, которые с начала года в среднем оказались ощутимо выгоднее, чем гособлигации.

Корпоративные облигации с фиксированным купоном, которые мы рекомендовали сразу после заседания ЦБ, выросли в цене на 5–14% и сверх этого принесли неплохой купонный доход за 2 месяца.

Потенциал для роста корпоративных бондов ещё есть, но он будет растянут во времени. Привлекательность этого класса облигаций зависит от траектории ключевой ставки:

• •

  если рассчитывать на статус-кво, то флоатеры с высоким спредом к ключевой ставке выглядят интереснее;

• •

  если рассчитывать на очень медленное снижение ставки начиная со II полугодия 2025 года, то корпоративные облигации с фиксированным купоном как раз могут быть наиболее выгодными;

• •

  в сценарии более быстрого, чем ожидается, снижения ключевой ставки, более выгодными будут длинные ОФЗ. С доходностью 16,5% и выше они выглядят вполне привлекательно.

Домодедово и Борец

В пятницу появилась информация, что, несмотря на снятие судом обеспечительных мер в отношении платежей по облигациям Домодедово, ФССП России наложила арест и запретила эмитенту выплату доходов по ценным бумагам и их погашение. Эмитенту предписано хранить денежные средства, предназначенные для выплаты доходов, до отмены постановления об их аресте.

На фоне новостей облигации эмитентов Домодедово Фьюел Фасилитис и Борец Капитал упали в цене. Рублёвые бумаги торгуются с доходностью до 60% годовых, долларовые — до 40% годовых.

Перспективы этих бумаг неизвестны. Очередной купон по облигациям Борец Капитал пройдёт 28 февраля. Если платёж не поступит инвесторам, то будет зафиксирован технический дефолт, который через 10 дней может стать полноценным.

В этом случае облигации могут сильно упасть в цене вне зависимости от того, какое в последующем будет принято решение по платежам. До появления определённости мы не рекомендуем держать эти бумаги в портфеле.

Интересные облигации

Мы выбрали облигации, которые предлагают инвесторам высокую доходность в своей рейтинговой группе.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции