Рынок начал расти. Что делать с акциями компаний с долгами

20 декабря Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%, что было воспринято рынком акций как позитивный сигнал. Стоимость бумаг начала стремительно расти. Среди лидеров роста оказались компании с высокой долговой нагрузкой. Разбираемся, насколько это оправдано и как поступить с такими активами.

Что произошло

Рынок акций падал с мая, обновляя годовые минимумы, последний из которых был зафиксирован 17 декабря. Причины снижения были неизменными: высокий рост цен (инфляция), сдерживание которой Банк России обеспечивал ужесточением денежно-кредитной политики, а также геополитическая неопределённость.

Поскольку данные об инфляции ухудшались, рынок ожидал очередного повышения ставки на заседании 20 декабря. Однако для инвесторов стало сюрпризом, что ЦБ сохранил её на уровне 21%. Тем не менее регулятор подтвердил, что готов вернуться к повышению ставки уже на следующем заседании в феврале.

21% — всё ещё высокий уровень

Реакция рынка на решение ЦБ была положительной: практически все акции начали расти. От минимума 17 декабря до закрытия 23 декабря 58 из 100 компонентов Индекса МосБиржи широкого рынка обогнали сам бенчмарк по темпам подъёма.

Лидерами роста оказались компании с высокой долговой нагрузкой: ВК, М.видео, АФК Система, Делимобиль, Мечел, РусГидро, Самолет, ТМК, МТС и Ростелеком. Рост акций объясняется общерыночным оптимизмом, технической перепроданностью бумаг и закрытием коротких позиций.

Однако фундаментальные показатели таких компаний практически не изменились. Ставка 21% остаётся высокой и создаёт значительные сложности:

• •

  Увеличение процентных расходов, что снижает прибыль.

• •

  Давление на дивиденды и ограничение возможностей для развития бизнеса.

• •

  Давление на внутренний спрос, что может сокращать выручку.

Таким образом, несмотря на временную стабилизацию, высокая ключевая ставка остаётся негативным фактором для компаний с большими долгами.

Что делать инвесторам

Аналитики Альфа-Инвестиций рекомендуют избегать или сокращать позиции по акциям компаний с высокой долговой нагрузкой. На короткой дистанции такие акции могут быть волатильными, что подходит для спекулятивных сделок, но в долгосрочной перспективе их доходность будет уступать среднерыночной.

С приближением сезона отчётности инвесторы начнут выбирать акции с хорошими фундаментальными показателями. В ожидании дивидендных выплат весной и летом спрос сосредоточится на качественных, ликвидных акциях.

Компании с высокой долговой нагрузкой не смогут поддерживать привлекательность, и интерес к ним снизится. Более того, после текущего роста рынок ещё не прошёл через коррекцию. В таких условиях акции с долгами будут менее интересны, а на коррекциях — снижаться сильнее рынка.

Этой ситуацией можно воспользоваться с помощью услуги маржинального кредитования, которая позволяет совершать сделки шорт — продажа акций, которых нет в портфеле, для получения прибыли от снижения их стоимости.

Когда рынок начнёт переходить в коррекцию и снижаться, обозначенные акции могут начать дешеветь более быстрыми темпами.

Больше по теме: Что такое уровни риска в маржинальной торговле

Альфа-Инвестиции