Индекс МосБиржи поднялся до максимальных уровней с весны прошлого года. Рост многих акций может быть связан с закрытием коротких позиций.

Утренняя сессия

Рынок акций во вторник утром поднимался до уровня 3350 пунктов, после чего началось снижение. Лучше рынка выглядят акции МосЭнерго (+6%), РУСАЛа (+2,5%) и Селигдара (+0,4%). В лидерах снижения после вчерашнего роста бумаги Сегежи (-4%), Самолета (-2%) и АЛРОСА (-1,5%).

Тенденции

• •

  Новая неделя на рынке акций началась с ускорения волны роста. Индекс МосБиржи на высоких оборотах поднялся на 4,3%, до уровня 3330 пунктов.

• •

  Ключевой драйвер роста — это геополитика. Сегодня пройдут переговоры представителей РФ и США в Саудовской Аравии, посвящённые восстановлению всего комплекса российско-американских отношений. Позже возможно назначение даты очной встречи президентов стран.

• •

  Инвесторы полагают, что растут шансы на урегулирование конфликта. Появляется всё больше предположений о возможном снятии ряда санкций. Акции банков дорожают в надежде на смягчение инфраструктурных ограничений, в том числе подключение к системе расчётов SWIFT. Всё это толкает рынок наверх.

• •

  Полагаем, что значительная часть роста — это эффект закрытия коротких позиций. Все инвесторы и управляющие сейчас понимают, что не исключён сценарий с мирным урегулированием конфликта. А это значит, что в какой-то момент может произойти шорт-сквиз при недостаточном объёме предложения бумаг. Это ситуация, когда одновременно все захотят закрыть короткие позиции, и цены будут улетать вверх. Опасаясь такого риска, многие фиксируют шорты заранее, что в итоге приводит к устойчивому росту индекса.

• •

  Обращаем внимание, что вчера сильнее остальных росли именно те бумаги, в которых предположительно было открыто много коротких позиций: ВТБ, Сегежа, Мечел, Газпром, ТМК, АФК Система. При этом какого-то корпоративного позитива не было. Оптимизма от скорого снижения ставок также не могло быть, учитывая умеренно жёсткую риторику ЦБ.

• •

  Мы считаем, что открытие новых длинных позиций широким фронтом при текущей перекупленности уже предполагает высокие риски. Особенно если речь идёт о закредитованных компаниях. Безусловно, возможны позитивные геополитические расклады, и тогда рынок продолжит подъём, но уверенности в таком сценарии нет. При этом в цены многих акций уже заложена реализация оптимистичного сценария.

• •

  Индекс МосБиржи находится в 5,5% от максимума с 2022 года. То есть почти вся просадка II полугодия выкуплена. Область 3400–3520 п. выступает зоной сопротивления.

• •

  Индекс МосБиржи полной доходности, который учитывает дивиденды, вчера обновил исторический максимум.

Акции в фокусе

• •

  Сегежа (+30,9%). Показан лучший результат на рынке. Цена вернулась к уровню 2 руб. Ралли наверняка связано с закрытием коротких позиций. На наш взгляд, оно избыточно и фундаментально неоправданно. Риски снижения высокие. Подробности здесь.

• •

  Мечел ап (+14,5%), ао (+7,5%). Ещё один пример взлёта на фоне фиксации коротких позиций. Никаких корпоративных новостей не было, проблема с долгом не исчезла, ценовая конъюнктура в чёрной металлургии остаётся негативной. При этом привилегированные акции вдруг растут в два раза больше обыкновенных, хотя никаких намёков на потенциальные дивиденды нет. Подъём котировок можно использовать для продажи.

• •

  ВТБ (+12,5%). Лучший результат среди банков. Помимо всё того же шорт-сквиза, в цену авансом заложен сценарий снятия ряда внешних ограничений.

• •

  Газпром (+7,1%). Акции снова — лидер по объёму торгов. Впервые с 2023 года достигнута отметка 180 руб. В ближайшее время ждём торможение импульса, если не появится явного геополитического позитива.

• •

  Fix Price (+7,7%). Компания рассматривает обмен расписок на акции российской «дочки». Подробности здесь.

• •

  Т-Технологии (+3,8%). Прибыль банковского бизнеса составила 6 млрд руб. В компании с оптимизмом оценивают перспективу существенного роста чистой прибыли в 2025 году, а также подтверждают намерение ежеквартально распределять дивиденды. Акции Т-Технологий являются нашим фаворитом в финансовом секторе.

События сегодня

• •

  Софтлайн опубликует финансовые результаты за IV квартал 2024 года и проведёт конференц-колл.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции