Реальная инфляция. Взгляд инвестора

Рост цен в России ускоряется. Об этом говорят и данные Росстата, и опросы граждан. Рассмотрим эту ситуацию с точки зрения инвестора, который хочет защитить свои деньги: какая доходность нужна, чтобы сбережения не обесценивались?

Инфляция в России в 2024

Росстат собирает огромный массив данных о ценах на товары и услуги во всех городах и регионах. С начала года, по данным ведомства, инфляция составляет 8,3%, в ноябре — чуть более 9% (год к году).

Эти цифры не выглядят устрашающе: ведь банковские вклады предлагают до 23% годовых и выше. Но означает ли это, что можно не только сберечь деньги, но и получить доход сверх инфляции? В то же время ЦБ держит ставку 21%, и многие ожидают её очередного повышения — опять же, для борьбы c инфляцией.

Этот диссонанс вызывает много споров: какую доходность нужно получать, чтобы заработать выше уровня реальной инфляции?

Сколько это в процентах

Методика Росстата предназначена для того, чтобы эти цифры использовали другие ведомства — Минтруд, Минэкономразвития, ЦБ — для индексаций, субсидий и решений по ставке. Но даже регулятор опирается на несколько показателей инфляции, в том числе на наблюдаемую (по опросам граждан).

Инвестор тоже может не привязываться к цифрам Росстата и использовать альтернативные показатели инфляции. Так картина для него будет полнее. В качестве примера приведём несколько подходов.

1. Собственная корзина

У каждого потребителя своя собственная инфляция. Она зависит от того, какие именно товары и услуги он покупает на регулярной основе. Её можно подсчитать, если записывать расходы в течение года и больше.

Если таких данных нет, то можно взять за основу корзину Росстата, оставив только значимые для вас позиции. В ней много полезной информации, но лично для вас она может быть избыточна. Например, не всем нужны данные о росте цен на валидол или подгузники.

Для наглядности возьмём только шесть позиций из четырёх категорий (продукты, медикаменты, ЖКУ, транспорт): хлеб + масло + сосиски + витамины + тариф на отопление + бензин. С начала года в среднем цены выросли на 12,7%.

Но, если собрать из тех же товаров корзину с фокусом на продовольствие (долю расходов на питание сделать выше 50%), то картина выглядит иначе: с января цены выросли на 17%.

Может ли личная инфляция быть ниже официальной? Да, и такой вариант допустим. Так, из корзины индекса потребительских цен, которую еженедельно публикует Росстат, у 59 позиций из 106 темпы роста ниже общей накопленной инфляции (8,34%). Если покупать только их, то рост цен для такого потребителя будет ниже официальной инфляции.

1. Сборный индекс цен

Знаменитые «Индекс Биг Мака» или «Индекс оливье» — это тоже корзина типовых товаров. В данном случае для изготовления одного бургера или 800 г. салата. Можно аналогичным образом попробовать создать свой личный ценовой индекс.

Или посмотреть индексы на базе реально покупаемых товаров. Один из таких ведёт Ромир, обрабатывая чеки, загружаемые пользователями. Согласно им, за последний месяц повседневные расходы выросли на 22,7% год к году.

1. Привязка к валютам

Для тех, кто покупает много импортных и премиальных товаров (автомобили, электроника, брендовые товары), основной взнос в инфляцию даёт ослабление рубля (рост курсов валют). В этом случае цифры Росстата отражают лишь часть изменений в корзине.

Основа инфляции для такого человека — это прямой прирост доллара + долларовая (глобальная) инфляция. За последний год это 16,2 + 2,6% сверху, итого 19,3% (методом сложного процента).

Как защитить свои деньги

Любые методы подсчёта инфляции как зеркало заднего вида. Они показывают рост цен, который уже случился за минувшие 12 месяцев. Но инвестора интересует, как защитить деньги от текущей и будущей и инфляции. Поэтому в своей стратегии можно ориентироваться на политику ЦБ, который уже больше года устанавливает ставку «с запасом» (то есть намного выше данных Росстата). Как уже говорилось, реальная инфляция для всех разная. В этом случае инвестор стремится получить доходность не ниже реальной (индивидуальной) инфляции, которая для многих сейчас находится в диапазоне 20–25% годовых. Такую доходность можно найти:

• •

  в некоторых вкладах

• •

  в отдельных облигациях

• •

  в коммерческой недвижимости

• •

  в некоторых наиболее подешевевших акциях

Логика следующая: вклады защитят от роста цен на основные товары, облигации могут принести несколько процентов сверх реальной индивидуальной инфляции, некоторые сектора недвижимости сейчас в тренде, они тоже стабильно приносят более 20% в год.

Акции — исторически лучшая защита от инфляции, в том числе реальной, поскольку они следуют за прибылью корпораций, а та формируется из продаж товаров и услуг. Причём сейчас весь рынок заметно упал, и недооценка многих акций гораздо больше 20–25%.

Инвесторам с валютной корзиной потребления облигации в юанях, бонды с привязкой к валюте (замещающие облигации), а также акции экспортёров подойдут больше, чем рублёвые активы. Для защиты от инфляции самого доллара можно держать резерв из золота.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции