По итогам первого полугодия 2025 года дефицит федерального бюджета составил 3,7 трлн руб., сообщил Минфин. Это почти полностью соответствует плановому уровню на весь год — 3,8 трлн руб.

За январь — май дефицит составлял 3,4 трлн руб., таким образом, в июне наблюдалось дальнейшее нарастание расходной нагрузки. В результате общие расходы бюджета, с высокой долей вероятности, по итогам года превысят установленный ориентир в 42,3 трлн руб.

Главное:

• •

  Доходы от ненефтегазовых налогов слабеют. Это может указывать на охлаждение экономики.

• •

  Увеличение долга возможно в декабре. Если возникнет необходимость, Минфин сможет увеличить объём размещений ОФЗ ближе к концу года.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Отдельную обеспокоенность вызывает динамика ненефтегазовых доходов: их замедление может свидетельствовать о снижении деловой активности и более быстром охлаждении экономики.

Несмотря на рост дефицита, мы не ожидаем экстренного выхода на рынок за заимствованиями. При необходимости дополнительное размещение ОФЗ может состояться в декабре. Учитывая уверенное выполнение планов Минфина по заимствованиям, дефицит в ближайшие месяцы может удерживаться на текущем уровне.

Для сохранения структурного баланса бюджета власти, вероятно, будут искать недолговые источники доходов, включая возможность разовых налоговых решений.

Альфа-Инвестиции