Индекс МосБиржи — главный индикатор российского фондового рынка. В него входят компании, удовлетворяющие специальным критериям биржи. В этой статье разбираемся, какие крупнейшие эмитенты не включены в индекс.

Индекс МосБиржи ассоциируется у инвесторов с набором всех крупнейших компаний российского рынка акций. Но строго говоря, это не так. На рынке есть эмитенты с капитализацией выше многих представителей, но при этом они не входят в индекс.

Дело в том, что у МосБиржи есть перечень требований к бумагам для их включения в главный бенчмарк. Они касаются показателей ликвидности, доли акций, находящихся в свободном обращении, сроков раскрытия отчётности, удельного веса в базе расчёта индекса.

Бумаги компаний могут не удовлетворять одному или нескольким критериям и поэтому отсутствуют в индексе. При этом Московская биржа ежеквартально пересматривает состав основного индикатора, и некоторые эмитенты из нашего списка имеют перспективы оказаться в Индексе МосБиржи в будущем.

Итак, 5 самых крупных компаний, акции которых сейчас не входят в главный бенчмарк российского рынка. Рассмотрим их в порядке убывания их капитализации.

Газпром нефть

Капитализация — 2,95 трлн руб. Эмитент находится на 8-м месте по стоимости на рынке. Осенью компания временно оценивалась даже дороже своей материнской структуры — Газпрома.

Дело в том, что у одной из крупнейших нефтяных компаний России низкий free-float. В свободном обращении всего 4,3% акций, а остальное принадлежит Газпрому. При этом МосБиржа включает в расчёт основного индекса акции эмитентов с коэффициентом free-float не менее 10%.

Бумаги Газпром нефти не могут попасть в Индекс МосБиржи без изменений в структуре акционеров. Но компания остаётся инвестиционно привлекательной: нефтяник показывает сильные финансовые результаты и платит высокие дивиденды.

ИКС 5

Капитализация — 787 млрд руб. Ранее на Московской бирже торговались глобальные депозитарные расписки X5 Retail Group, имеющие зарубежную регистрацию. В прошлом году компания провела процедуру редомициляции. С 9 января 2025 года начались торги акциями российской компании «Корпоративный центр ИКС 5».

По операционным и финансовым показателям ИКС 5 — лидер на рынке. Компания стабильно генерирует денежный поток для акционеров и успешно перекладывает рост цен на поставщиков и потребителей. Акции ИКС 5 — один из наших фаворитов на этот год.

В будущем можно ожидать включения этих бумаг в состав Индекса МосБиржи. Потенциально это может привести к дополнительному притоку средств в бумаги со стороны индексных фондов.

Ozon

Капитализация — 766 млрд руб. Сейчас на МосБирже обращаются депозитарные расписки головной структуры Ozon, которая зарегистрирована на Кипре. В декабре акционеры одобрили редомициляцию в Россию.

С 1 января биржа ограничила доступ неквалифицированным инвесторам к бумагам компаний, которые не успели переехать в российскую юрисдикцию. То есть до окончания процесса редомициляции бумаги Ozon будут недоступны для покупки многим частным инвесторам. Менеджмент рассчитывает на завершение процедуры до конца 2025 года.

Но в долгосрочной перспективе редомициляция — это позитив. Расписки будут конвертированы в акции МКПАО. Это позволит снизить регуляторные риски, улучшит ликвидность, и в будущем бумаги компании смогут вернуться в Индекс МосБиржи.

Акрон

Капитализация — 654 млрд руб. Эти акции, как и в случае Газпром нефти, имеют низкий коэффициент free-float — меньше 5%. Ликвидность у них тоже низкая. Каких-то предпосылок к изменениям в этом вопросе не предвидится.

На акции Акрона у нас осторожный взгляд. В секторе химии и нефтехимии мы отдаём предпочтение бумагам Фосагро. Они ликвидные, имеют привлекательную оценку и предлагают инвесторам высокую дивидендную доходность.

ОАК

Рыночная стоимость выпуска акций равна 622 млрд руб. Акции авиастроительной компании также имеют низкую долю акций в свободном обращении, основной акционер — государство с долей выше 90%.

Бумаги ОАК находились в топе акций, показавших худшую динамику за 2024 год. Эти акции волатильны и периодически пользуются спросом у краткосрочных трейдеров. В целом, давление на котировки оказывали повторяющиеся допэмиссии, размывающие доли владения акционеров.

На наш взгляд, акции ОАК не привлекательны для вложений. Компания фокусируется на развитии авиаотрасли в санкционных условиях, а не росте капитализации.

Альфа-Инвестиции