Портфель ВДО в апреле. Добавляем более доходные выпуски

Высокодоходные облигации (ВДО) — бумаги с высокими процентными ставками по купонам и повышенным риском. Они прибыльнее облигаций крупных компаний, но не такие рискованные, как акции. При этом диверсифицированный портфель ВДО может быть сопоставим с акциями по доходности. Рассмотрим пример такого портфеля.

Параметры портфеля и промежуточные итоги

• •

  2 млн руб. было вложено при формировании портфеля 9 февраля 2024 года.

• •

  2,34 млн руб. составляет оценка портфеля на 26 марта 2025 года.

• •

  Индикативная доходность к погашению (YTM) после ребалансировки: 29,4%.

• •

  Дюрация портфеля (длительность): 0,9 лет.

С момента формирования к 26 марта 2025 года доход составил +17%. Для облигаций с фиксированным купоном в тяжёлый период роста ставок это хороший результат.

Для сравнения, индексы полной доходности облигаций Мосбиржи за этот же период принесли следующий результат:

• •

  От АА- до ААА на срок 1–3 года: +10,6%

• •

  От А- до АА+ на срок 1–3 года: +11,4%

• •

  От BB+ до BBB+: +2,7%

• •

  От B- до BB: -1,9%

В условиях высоких процентных ставок для типичных ВДО характерны повышенные риски, поэтому мы отдаём предпочтение бумагам с более высоким рейтингом. В сегменте от BBB до A соотношение риск/доходность выглядит предпочтительнее, чем в категориях от BB- до BB+.

Облигации в портфеле к концу марта 2025

• •

  ГТЛК 1P-07 (RU000A0ZYNY4) — YTM 23,9%

• •

  СамолетP11 (RU000A104JQ3) — YTM 27,3%

• •

  Сегежа2P5R (RU000A1053P7) — YTM 30,2%

• •

  ЭталонФин1 (RU000A105VU7) — YTM 28,8%

• •

  ХайТэк 1P1 (RU000A106151) — YTM 30,7%

• •

  ЗАСЛОН 1Р1 (RU000A1064X8) — YTM 28,4% NEW!

• •

  ЛайфСтр П2 (RU000A1068S9) — YTM 27,8% NEW!

• •

  ПР-Лиз 2P2 (RU000A106EP1) — YTM 35,4%

• •

  НовТехнБ2 (RU000A106PW3) — YTM 27,5%

• •

  Фордевинд3 (RU000A106Q47) — YTM 34,4%

• •

  ИнтЛиз1Р06 (RU000A106SF2) — YTM 29,7%

• •

  Роделен2P2 (RU000A107SA1) — YTM 30,6%

• •

  Брус 2P02 (RU000A107UU5) — YTM 34,5%

• •

  СэтлГрБ2P3 (RU000A1084B2) — YTM 26,6%

• •

  О'КЕЙ Б1Р6 (RU000A1084E6) — YTM 26,4%

• •

  ТелХолБ2-6 (RU000A1087A7) — YTM 28,3%

Ребалансировка

• •

  Выпуск УралСт1Р02 мы заменили на выпуск ЛайфСтр П2 с более высокой доходностью и дюрацией. Новый выпуск обладает более низким кредитным рейтингом: BBB прогноз «позитивный».

• •

  Выпуск ГТЛК 1P-08 частично заменили на более доходный выпуск ГТЛК 1Р-07. Ещё часть средств, в том числе полученные за месяц купоны, мы распределили между высокодоходными выпусками Фордевинд3, СамолетP11 и новым выпуском ЗАСЛОН 1Р1 с рейтингм BBB+.

Следующая ребалансировка запланирована на конец апреля. При необходимости можем провести её досрочно на фоне повышенных рисков в сегменте ВДО.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции