Отчёт ММК. Слабые результаты

ММК опубликовал финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 года.

• •

  Выручка: 155,1 млрд руб. (-2,1% квартал к кварталу (кв/кв))

• •

  EBITDA: 22 млрд руб. (+11,5% кв/кв)

• •

  Чистая прибыль: 2,5 млрд руб. (-21,1% кв/кв)

• •

  FCF: -4,3 млрд руб. (-0,5 млрд руб. в I квартале 2025 года)

Результаты II квартала: подробнее

Выручка составила 155,1 млрд руб., сократившись на 2,1% кв/кв в связи с изменением структуры продаж.

Показатель EBITDA составил 22 млрд руб., увеличившись на 11,5% кв/кв в основном в связи со снижением цен на основные сырьевые ресурсы. Рентабельность EBITDA составила 14,2%.

Чистая прибыль составила 2,5 млрд руб., сократившись на 21,1% кв/кв.

Свободный денежный поток отрицательный (-4,3 млрд руб.), в связи ростом капитальных вложений в рамках годовой программы инвестиций.

Чистый долг на конец квартала составил -69,7 млрд руб., коэффициент чистый долг/EBITDA увеличился до -0,68x.

Результаты I полугодия: подробнее

Выручка составила 313,5 млрд руб., сократившись на 25% год к году (г/г) в связи со снижением объёмов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки и замедления деловой активности в России.

Показатель EBITDA составил 41,8 млрд руб., скорректировавшись на 54,9% г/г.

Чистая прибыль сократилась на 88,8% г/г, до 5,6 млрд руб.

Свободный денежный поток составил -4,7 млрд руб., отражая снижение EBITDA.

Прогноз компании

Ожидается, что в III квартале 2025 года спрос на металлопродукцию будет оставаться под давлением на фоне неблагоприятного влияния высокой ключевой ставки на деловую активность.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

ММК представил ожидаемо слабые результаты. Выручка сократилась несмотря на сезонное оживление на рынке под давлением снижающихся цен на металлопродукцию. При этом рентабельность EBITDA улучшилась, отразив коррекцию цен на сырьё. Свободный денежный поток остаётся отрицательным из-за продолжающихся капитальных ремонтов и слабого спроса на рынке стали. Денежная позиция ММК сократилась на 4,3% кв/кв — показатель снижается третий квартал подряд.

Среднесрочный взгляд на акции ММК сдержанный. Драйверов для улучшения ситуации пока нет, внутренний спрос на сталь может оставаться подавленным на фоне высоких процентных ставок. Потенциал экспортных поставок ограничивается крепким рублём. В этих условиях не ожидаем возобновления выплаты дивидендов ММК.

Альфа-Инвестиции