Отчёт Интер РАО. Результаты улучшились во II квартале

Компания Интер РАО опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2025 года.

• •

  Выручка: 818,1 млрд руб. (+12,4% год к году)

• •

  EBITDA: 93,3 млрд руб. (+17,0% г/г)

• •

  Чистая прибыль: 82,9 млрд руб. (+4,3% г/г)

• •

  Капитальные расходы: 69,2 млрд руб. (+60,6% г/г)

• •

  FCF: -67,1 млрд руб. (-23,1 млрд руб. годом ранее)

• •

  Чистая денежная подушка: 360,2 млрд руб. (416,2 млрд руб. на начало года)

Подробнее

Выручка компании за I полугодие 2025 года выросла на 12,4% и составила 818,1 млрд руб.

Показатель EBITDA составил 93,3 млрд руб., увеличившись на 17,0% г/г.

В сегменте «Электрогенерация в Российской Федерации» выручка выросла на 18,2% г/г, показатель EBITDA — на 20,1%. В сегменте «Теплогенерация в Российской Федерации» выручка возросла на 9,7% г/г, показатель EBITDA — на 16,0%.

Операционные расходы увеличились по 12,9% г/г и составили 757,6 млрд руб.

Чистая прибыль выросла на 4,3% г/г, до 82,9 млрд руб.

Отчёт компании позволил аналитикам оценить не только итоги деятельности Интер РАО за полугодие, но и показатели II квартала 2025 года, которые отдельно не раскрывались. Они помогают точнее оценивать динамику ключевых показателей и финансовое состояние компании, и именно за ними следят аналитики для оценки перспектив акций.

Ключевые показатели II квартала:

• •

  Выручка: 376,8 млрд руб. (+12,2% год к году)

• •

  EBITDA: 38,7 млрд руб. (+26,0% г/г)

• •

  Чистая прибыль: 35,8 млрд руб. (+13,3% г/г)

Комментарий менеджмента

На конференц-звонке с инвесторами менеджмент компании заявил, что Интер РАО не планирует дополнительный выкуп акций и хочет сохранить практику выплаты дивидендов в размере не менее 25% от чистой прибыли.

Также заместитель генерального директора по экономике и финансам Александр Думин сообщил, что капитальные затраты Интер РАО в 2025 году достигнут своего пика, а потом пойдут на спад, но в ближайшие два года будут оставаться на высоком уровне.

Комментарий аналитиков Альфа-Инвестиций

Результаты Интер РАО за I квартал умеренно позитивные. Выручка по итогам II квартала 2025 года превысила ожидания аналитиков Альфа-Банка, при этом чистая прибыль по итогам полугодия в целом совпала с их прогнозами.

Чистая прибыль во II квартале вернулась к росту после снижения кварталом ранее. При этом значительно снизился операционный денежный поток, до 2 млрд руб. против 19,9 млрд руб., однако, это ожидаемо из-за активного строительства и, как следствие, роста оборотного капитала.

Чистая денежная подушка, скорректированная на обязательства по аренде, сократилась на 13,5% с начала года и на 7,5% за квартал, до 360 млрд руб. Учитывая масштабную инвестпрограмму, это достаточно умеренное снижение. Кроме того, компания продолжит получать дополнительные финансовые доходы во II полугодии.

Акции отреагировали умеренно позитивно и в четверг выглядят лучше рынка.

Альфа-Инвестиции