Обзор фондового рынка 05/09/25. Инвестиционный банк

Обзор рынка

Российский рынок акций вчера удержался в трендовом диапазоне на фоне дефицита идей. Индекс Мосбиржи в четверг не вышел из коридора 2 850–2 900 пунктов, закрывшись в небольшом плюсе (IMOEX +0,2%; @ 2 873) на фоне низкой активности инвесторов и общего дефицита идей; объемы торгов были низкими. Рубль немного подешевел (USD/RUB +0,4%; @ 81,30), но это не добавило позитива рынку акций. Котировки акций колебались в узком диапазоне. По итогам основной сессии лидировали SNGSP (+1,2%) и ENPG (+1,0%), а в категории отстающих оказались GAZP (-1,2%), PHOR (-1,0%) и PLZL (- 0,8%). Сегодня с утра российский рынок снова двинулся вверх, но в текущей ситуации его флагманскому индексу едва ли удастся подняться выше 2 900 пунктов.

Данные по рынку труда в США в четверг обнадежили рынки акций, подтвердив перспективы снижения ставки ФРС. Индекс S&P 500 в четверг закрылся на рекордном максимуме, другие индикаторы американского фондового рынка также завершили день в плюсе (S&P 500 +0,8%; DJ +0,8%; Nasdaq +1,0%). Участников торгов на Уолл-стрит обнадежила еженедельная сводка по американскому рынку труда, которая показала, что число новых заявок на пособие по безработице за неделю выросло сильнее, чем ожидалось. При этом частные работодатели в августе ограничивали наём новых сотрудников. Все это свидетельствует о дальнейшем ослаблении рынка труда в США и подтверждает обоснованность надежд на смягчение политики Федрезерва. Сейчас инвесторы почти не сомневаются, что в сентябре ставка федеральных фондов будет снижена на 25 б. п. (вероятность такого сценария оценивается в 95%), и с 50%-й вероятностью допускают, что до конца года будет три снижения. Азиатские рынки акций сегодня с утра в основном растут, завершая волатильную неделю с позитивным настроем. Трейдеры ждут из США ежемесячной сводки по занятости вне сельскохозяйственного сектора (nonfarm payrolls), рассчитывая, что эти данные позволят уточнить прогнозы по дальнейшей траектории процентных ставок в крупнейшей экономике мира. Лучшую динамику в регионе показывает японский индекс Nikkei 225, которому придали позитивный импульс сообщения о том, что Дональд Трамп подписал указ о вступлении в силу торгового соглашения между Японией и США, предусматривающего 15%-ю ставку таможенных тарифов.

Джон Волш (Стратегия)

Экономика

Консенсус ожидает снижения ключевой ставки до 16% на ближайшем заседании

Все опрошенные газетой «Ведомости» аналитики ожидают, что ЦБ РФ снизит ключевую ставку на заседании в следующую пятницу. При этом большинство экспертов (12 из 23) ожидают ее снижения до 16%, тогда как еще 8 ждут более осторожного шага до 17%, а оставшиеся трое не смогли определиться между шагом снижения в 100 б.п. или 200 б.п. Отметим, что аналитики, ожидающие ставку на уровне 16%, помимо благоприятной динамики инфляции также ориентируются на охлаждение экономической активности, которое происходит быстрее ожиданий как правительства, так и регулятора. В то же время экономисты, ожидающие более осторожных действий со стороны ЦБ РФ, обеспокоены проинфляционными рисками – сохранение повышенных инфляционных ожиданий, дефицит кадров, риски в отношении устойчивости текущей дезинфляционной тенденции и со стороны бюджетной политики. Мы сохраняем свое видение, что ЦБ РФ на заседании 12 сентября снизит ставку до 16%, поскольку для регулятора дальнейшее снижение ставки может стать проблематичным в случае реализации проинфляционных рисков, например, пересмотра бюджетного плана в сторону увеличения расходов в середине этого месяца.

Наталья Орлова, Ph.D. (Главный экономист)

Валерия Кобяк (Экономист)

КИБ Альфа-Банка

© Альфа-Банк, 2025 г. Все права защищены. Генеральная лицензия ЦБ РФ № 1326 от 16 01 2015 г.

Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация являются исключительной собственностью Альфа-Банка. Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения Альфа-Банка в письменной форме строго запрещено.

Данный материал предназначен АО «Альфа-Банк» (далее – «Альфа-Банк») для распространения в Российской Федерации. Он не предназначен для распространения среди частных инвесторов. Несмотря на то, что приведенная в данном материале информация получена из публичных источников, которые по мнению Альфа-Банка, являются надежными, Альфа-Банк, его руководящие и прочие сотрудники не делают заявлений и не дают заверений ни в прямой, ни в косвенной форме, относительно своей ответственности за точность, полноту такой информации и отсутствие в данном материале каких-либо важных сведений. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, могут быть изменены без предупреждения. Альфа-Банк не дает заверений и не заявляет, что упомянутые в данном материале ценные бумаги и/или суждения предназначены для всех его получателей. Данный материал распространяется исключительно для информационных целей. Распространение данного материала не является деятельностью по инвестиционному консультированию. Информация, приведенная в данном материале, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Альфа-Банк и связанные с ним компании, руководящие сотрудники и прочие сотрудники всех этих структур, в т.ч. лица, участвующие в подготовке и издании данного материала, могут иметь отношения с маркет-мейкерами, а иногда и выступать в качестве таковых, а также в качестве консультантов, брокеров или представителей коммерческого, или инвестиционного банка в отношении ценных бумаг, финансовых инструментов или компаний, упомянутых в данном материале, либо входить в органы управления таких компаний. Ценные бумаги с номиналом в иностранной валюте подвержены колебаниям валютного курса, которые могут привести к снижению их стоимости, цены или дохода от вложений в них. Кроме того, инвесторы, вкладывающие средства в ценные бумаги типа АДР, стоимость которых изменяется в зависимости от курса иностранных валют, принимают на себя валютный риск. Инвестиции в России и в российские ценные бумаги сопряжены со значительным риском, поэтому инвесторы, прежде чем вкладывать средства в такие бумаги, должны провести собственное исследование и изучить экономические и финансовые показатели самостоятельно. Инвесторы должны обсудить со своими финансовыми консультантами риски, связанные с таким приобретением. Альфа-Банк и их дочерние компании могут публиковать данный материал в других странах. Поскольку распространение данной публикации на территории других государств может быть ограничено законом, лица, в чьем распоряжении окажется данный материал, должны быть информированы о таких ограничениях и соблюдать их. Любые случаи несоблюдения указанных ограничений могут рассматриваться как нарушение закона о ценных бумагах и других соответствующих законов, действующих в той или иной стране.