Рост потребительских цен с 18 по 24 февраля усилился. Недельные данные инфляции позволяют спрогнозировать будущее решение ЦБ по ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

Недельные темпы роста выросли

По данным Росстата, с 18 по 24 февраля 2025 года рост потребительских цен ускорился до 0,23% против 0,17% неделей ранее. Инфляция в годовом выражении сохраняется около отметки 10,1%. С начала года цены выросли на 1,94%.

Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) вырос с 10,2 до 10,3%.

ЦБ России 26 февраля опубликовал Резюме обсуждения ключевой ставки по итогам заседания 14 февраля. Регулятор ожидает роста годовой инфляции до 10,6% на конец марта.

По мнению Банка России, текущий цикл укрепления рубля связан с геополитикой и сезонным снижением спроса со стороны импортёров на валюту. Регулятору пока сложно оценить устойчивость укрепления рубля и его влияние на цены, однако он ожидает, что текущие темпы роста цен начнут снижаться в ближайшее время.

На следующем заседании ЦБ, которое состоится 21 марта, регулятор оценит целесообразности повышения ключевой ставки с учётом скорости и устойчивости снижения инфляции.

Что это значит для рынка облигаций

Ценовой индекс гособлигаций умеренно растёт и за последнюю неделю прибавил около 1,4 пункта, превысив отметку 107 пунктов.

Аукционы Минфина третью неделю подряд демонстрируют высокий спрос на длинные ОФЗ. Вероятно, банки верят в достижение пика ключевой ставки и готовы покупать длинные бумаги с текущей доходностью.

Недельные темпы роста потребительских цен вновь выросли после снижения на прошлой неделе и превысили 0,2%. Инфляция в годовом выражении ускорилась до 10,1%. Учитывая, что на конец месяца регулятор прогнозирует рост показателя до 10,6%, вероятно, в ближайший месяц существенного торможения инфляции не произойдёт.

Индекс МосБиржи отреагировал на публикацию данных по инфляции негативно и в моменте потерял 0,7% на вечерней сессии.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и жёсткой денежно-кредитной политики самыми интересными бумагами для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Можно рассмотреть выпуски флоатеров, которые доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:

• РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

РЕСО-Лизинг (Эксперт РА: ruAA-) — одна из ведущих компаний на рынке розничного лизинга. Специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта.

• МБЭС, 002P-03 (RU000A108Q03) — купон «средняя ключевая ставка + 2,1%»

Международный Банк Экономического Сотрудничества (АКРА: ААА(RU)) — финансовый институт, в числе акционеров которого присутствует Российская Федерация.

• АФК Система, 001Р-29 (RU000A108GL1) — купон «RUONIA + 2,4%»

АФК Система (АА-(RU)/ruAA-) — инвестиционный холдинг, владеющий активами из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа, Эталон.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик Альфа-Инвестиции