Рост потребительских цен с 11 по 17 февраля замедлился. Недельные данные об инфляции позволяют спрогнозировать будущее решение ЦБ по ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

Недельные темпы роста вновь снижаются

По данным Росстата, с 11 по 17 февраля 2025 года рост потребительских цен замедлился до 0,17% против 0,23% неделей ранее. Инфляция в годовом выражении сохраняется около отметки 10,0%. С начала года цены выросли на 1,71%.

Инфляция с поправкой на сезонность в годовом выражении в январе снизилась с 14,0 до 10,7%. Большинство показателей устойчивого роста цен замедлились, однако остаются на высоком уровне. Это говорит о том, что расширение внутреннего спроса продолжает опережать возможности наращивания физических объёмов выпуска. Сегодня ЦБ опубликовал данные опроса «инФОМ», согласно которым ожидаемая населением инфляция снизилась впервые с сентября прошлого года. Показатель составил 13,7% против 14,0% в январе. При этом наибольшее падение отметила группа граждан, имеющих сбережения — с 12,6 до 11,3%.

Согласно оперативной справке ЦБ по результатам мониторинга предприятий, ценовые ожидания компаний в феврале также довольно значительно снизились.

Что это значит для рынка облигаций

В прошлый четверг после новостей о телефонном разговоре президентов России и США ценовой индекс гособлигаций резко вырос на три пункта, несмотря на данные об ускорении инфляции. Однако в понедельник коррекционно снизился и торгуется без устойчивой динамики немного ниже 106 пунктов.

Вероятно, рынок позитивно воспримет свежие данные о возвращении инфляции к замедлению. При этом недельные темпы роста всё ещё колеблются около 0,2%, а инфляция в годовом выражении — около 10%.

На заседании в прошлую пятницу регулятор значительно повысил прогноз уровня инфляции на конец 2025 года до 7–8% против 4,5–5%. Можно говорить о том, что инфляция в годовом выражении будет снижаться очень медленными темпами. В то же время данные о замедлении ожидаемой инфляции как населением, так и предприятиями на фоне охлаждения кредитования могут говорить о том, что инерционный эффект постепенно затухает.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и жёсткой денежно-кредитной политики самыми интересными бумагами для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Можно рассмотреть выпуски флоатеров, которые доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:

● РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

РЕСО-Лизинг (Эксперт РА: ruAA-) — одна из ведущих компаний на рынке розничного лизинга. Специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта.

● МБЭС, 002P-03 (RU000A108Q03) — купон «средняя ключевая ставка + 2,1%»

Международный Банк Экономического Сотрудничества (АКРА: ААА(RU)) — финансовый институт, в числе акционеров которого присутствует Российская Федерация.

● АФК Система, 001Р-29 (RU000A108GL1) — купон «RUONIA + 2,4%»

АФК Система (АА-(RU)/ruAA-) — инвестиционный холдинг, владеющий активами из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа, Эталон.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции

---