Как избежать маржин-колла и что делать, когда он срабатывает?

При использовании маржинального кредитования оценка позиции инвестора всегда будет меняться. Если она снизится слишком сильно — произойдёт маржин-колл. Рассказываем, что это и как этого избежать.

Что такое маржин-колл

Если сказать просто — это уведомление о росте рисков до того уровня, когда с этим необходимо срочно что-то делать. Брокер направляет маржин-колл клиенту когда стоимость его ликвидного портфеля падает ниже обеспечения по маржинальной сделке — минимальной маржи. И вскоре начинает принудительно закрывать маржинальные позиции.

Чтобы контролировать риск-параметры портфеля при маржинальной сделке и не получать маржин-колл, инвестору нужно обращать внимание на три основных показателя:

• •

  Ликвидный портфель — это стоимость свободных денег и ликвидных инструментов в портфеле инвестора за минусом всех его обязательств по маржинальным сделкам. Какие активы считаются ликвидными, можно проверить в отдельном списке. Размер ликвидного портфеля меняется при изменении котировок инструментов.

Например, в портфеле есть активы на сумму 100 тыс. руб., при этом 20 тыс. — взяты в долг. А ликвидным портфелем будут 80 тыс. руб. — эта сумма является обеспечением для сделок с плечом.

• •

  Начальная маржа — стоимость ликвидных активов, умноженная на ставку риска для каждого из них. Если просто — это обеспечение, необходимое для новых сделок с плечом. Если ликвидный портфель падает ниже уровня начальной маржи, то новую сделку с плечом открыть уже нельзя.

• •

  Минимальная маржа — это порог стоимости ликвидного портфеля, за которым последует маржин-колл и принудительное закрытие позиции. Её значение в 2 раза ниже уровня начальной маржи.

За чем нужно следить

Соотношение стоимости ликвидного портфеля с двумя другими параметрами показывает, что может происходить дальше.

1. Если уровень ликвидного портфеля выше начальной маржи, всё в порядке — можно открывать новые сделки, совершать маржинальный вывод, и другие операции.

2. Если ликвидный портфель опустится ниже начальной маржи и при этом будет выше минимальной маржи — это всё ещё не критично, но открыть новые сделки с плечом инвестор уже не сможет. Для этого придётся пополнить портфель.

3. Когда стоимость ликвидного портфеля падает на уровень минимальной маржи, случается маржин-колл.

Пример: инвестор купил акции на 70 тыс. руб. с коэффициентом риска 0,5. Тогда начальная маржа будет на уровне 35 тыс. (75 тыс. 0,5), а минимальная — 17,5 тыс. (35 тыс. / 2).

Пока ликвидный портфель выше 35 тыс. — можно брать плечо, опустится ниже — нельзя. Если стоимость упадёт к 17,5 тыс. — наступит маржин-колл.

Допустим, ликвидный портфель падает даже до 17 тыс. Чтобы брокер сам не закрыл маржинальную позицию, инвестору нужно как можно быстрее внести минимум 500 руб., для восстановления баланса.

Этот пример показывает, почему надо следить за всеми этими параметрами. Считать самостоятельно ничего не придётся, всё это считается автоматически исходя из риск-параметров каждой бумаги. Увидеть их можно в торговом терминале или в веб-версии Альфа-Инвестиции Онлайн: на главной странице под балансом портфеля в разделе маржинальная торговля. А в приложении Альфа-Инвестиции на android нужно нажать три точки справа вверху экрана Портфель и выбрать раздел Маржинальное кредитование.

Как уберечься от маржин-колла

Для этого инвестору достаточно проявлять осмотрительность и избегать крайностей при использовании маржинальных сделок. Правила довольно простые:

1. Регулярно мониторьте риск-параметры своего портфеля в приложении.

2. Не используйте плечо по максимуму, не стоит открывать позиции сразу на всю доступную сумму по маржинальному кредитованию.

3. Поддерживайте диверсификацию — не храните все деньги в 1–2 активах, распределите их в разные инструменты. Если убыточные бумаги снижают маржу, другие бумаги в портфеле при правильной диверсификации могут приносить прибыль и это поддержит уровень обеспечения заёмной позиции.

4. Видите, что стоимость ликвидного портфеля падает и вот-вот приблизится к минимальной — продумайте план действий заранее или закрывайте убыточные позиции до ещё больших потерь. Либо, если верите в акции, пополните счёт.

5. Используйте стоп-заявки при управлении своим портфелем — они помогут вам ограничить убытки и не допустить сильного снижения ликвидного портфеля.

Если маржин-колл всё-таки наступил

Самый надёжный способ сохранить свои позиции при получении маржин-колла — быстро пополнить брокерский счёт на необходимую сумму. Если денег недостаточно, можно самому закрыть часть маржинальных позиций. В этом случае соотношение ликвидного портфеля и маржи улучшится без вмешательства брокера.

Если вы уверены, что активы быстро восстановятся в цене и ситуация исправится, можно рискнуть и ничего не делать. Но если улучшения не будет, брокер сам начнёт принудительно закрывать позиции по своему выбору, и будет закрывать их до восстановления допустимого баланса риска.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции