Каких акций сейчас не хватает в вашем портфеле

Грамотно собранный портфель содержит в себе бумаги под разные сценарии, не связанные друг с другом. Особенно важно это учитывать при покупке акций, которые часто двигаются синхронно. Расскажем, как решить эту задачу.

Учитываем корреляцию

Взаимное движение котировок измеряют через корреляцию. Она лежит в диапазоне от -1 (активы зеркально «ходят» друг против друга) до +1 (двигаются абсолютно синхронно). При значении 0 их цены меняются независимо.

Логично, что в оптимальном портфеле должны быть акции, которые преимущественно растут, но в разные дни и недели. Это и достигается за счёт низкой корреляции, когда одни бумаги компенсируют просадки других.

Поэтому в портфель стоит добавлять акции секторов, которых у вас нет, и сокращать долю похожих акций, которые дублируют динамику друг друга. Это снижает волатильность портфеля и повышает доходность на единицу риска.

Удачные и неудачные пары

Мосбиржа ежедневно считает корреляцию и выкладывает метрики для всех основных сочетаний индексов, акций и облигаций. Возьмём последние данные по итогам торгов на этой неделе.

Сбербанк

Самые популярные бумаги у клиентов Альфа-Инвестиций, а также в «Народном портфеле» Мосбиржи — это обыкновенные акции Сбербанка (32% суммарного веса портфелей), с них и начнём.

• •

  Удачное сочетание: Сургутнефтегаз ап (корреляция со Сбербанком +0,3). На длинном горизонте обе стабильно растут, но сейчас двигаются не синхронно, что позитивно с точки зрения диверсификации.

• •

  Неудачное сочетание: Т-Технологии (корреляция +0,9). Учитывая, что почти 90% динамики у этих двух банков сейчас совпадает, лучше держать в портфеле какой-то один из них.

ЛУКОЙЛ

Вторая по популярности бумага у клиентов Альфа-Инвестиций. Занимает 17% общего веса портфелей, нынешний фаворит аналитиков в нефтянке.

• •

  Удачное сочетание: Полюс (корреляция +0,5). Нефть и золото исторически двигаются в противофазе, и акции этих двух секторов балансируют друг друга.

• •

  Неудачное сочетание: Газпром (корреляция +0,9). Часто цены на нефть и газ, а с ними и весь нефтегазовый сектор, синхронизированы, держать их вместе нет большого смысла.

ИКС 5

• •

  Удачное сочетание: МТС (корреляция +0,4). Акции ИКС 5 могут сочетаться со многими бумагами, но конкретно сейчас у них снижена корреляция с телекомами.

• •

  Неудачное сочетание: Сбербанк (корреляция +0,7). Строго говоря, высокой корреляции у ИКС 5 нет ни с кем, по факту, эта акция на одной волне с остальным рынком, включая главных тяжеловесов.

Яндекс

• •

  Удачное сочетание: Полюс (корреляция +0,3). Слабо связанные друг с другом сектора, независимая динамика — в сумме отличная пара для портфеля.

• •

  Неудачное сочетание: Т-Технологии (корреляция +0,9). Хайтек и финтех нередко двигаются похожим образом, и эти две бумаги иногда ведут себя как близнецы, что плохо для портфеля.

Норникель

• •

  Удачное сочетание: Полюс (корреляция +0,3). Золото и платиноиды последние годы двигаются в разных направлениях, так что эта пара акций образует потенциально интересную связку.

• •

  Неудачное сочетание: АЛРОСА (корреляция +0,8). В целом сектор добычи, если не брать золото, растёт и падает похожими импульсами, так что мешать палладий и алмазы в одном портфеле — это плохая идея.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции