Как управлять позицией с фьючерсами

Павел Гаврилов

Фьючерсы часто воспринимаются как инструмент для краткосрочной торговли, но сегодня для российских инвесторов это ещё и практически единственный вариант доступа на иностранные рынки. Чтобы безопасно пользоваться фьючерсами, нужно понимать их главную особенность — встроенный эффект плеча. В статье разберём по порядку, как действовать, чтобы снизить риски и максимизировать результат.

Гарантийное обеспечение: плечо, которое легко не заметить

Покупая фьючерс, вы не платите полную стоимость контракта — биржа блокирует лишь гарантийное обеспечение (ГО), обычно в несколько раз меньше. Например, для контракта на 100 тыс. рублей ГО может составлять около 10 тыс. рублей: фактически вы управляете позицией в 10 раз больше вложенного капитала.

Здесь и кроется ловушка. Движение цены на 5% кажется скромным, но при таком ГО это потеря 5 тыс. рублей — половина вложенного обеспечения. От цены контракта — всего 5%, от реальных денег — уже 50%.

📍Отсюда первый вывод: оценивайте риск не от стоимости контракта, а от собственного капитала на счёте. Плечо одинаково усиливает и прибыль, и убыток.

Фьючерсы как доступ к иностранным рынкам

Прямой доступ на иностранные площадки для российских инвесторов сейчас закрыт, и фьючерсы на МосБирже фактически остались единственным биржевым способом получить экспозицию на зарубежные активы, такие как индексы разных стран, ETF на американский рынок, акции китайских компаний, депозитарные расписки мировых компаний.

С конца июля 2026 года МосБиржа начала рассчитывать фиксинги для 23 иностранных бумаг. На их основе планируется запуск новых расчётных фьючерсов, и первые два скоро начнут торговаться. Инструментарий расширяется, и косвенно «купить Америку» через российскую инфраструктуру станет технически ещё проще.

📍Однако проще технически — не значит без риска. Поэтому в любом случае нужно помнить об эффекте плеча и учитывать его в своей стратегии.

Как инвестировать вдолгую через фьючерсы

Если ваша цель — не краткосрочная торговля, а долгосрочная экспозиция на иностранный актив, то купить фьючерс «как акцию» и держать месяцами не получится — у инструмента другая механика.

• •

  Биржа ежедневно пересчитывает позицию: финансовый результат — вариационная маржа — каждый день списывается или начисляется на счёт. При снижении акций просадку можно переждать, убыток остаётся «бумажным». С фьючерсами пересидеть не выйдет: при движении цены против вас списания будут идти ежедневно, и, как только средства закончатся, позицию закроют принудительно.

• •

  Контракты преимущественно квартальные: каждые три месяца позицию нужно переоткрывать со следующим контрактом, учитывая разницу цен и комиссии.

Как с этим работать — разберём на примере.

Фьючерс на индекс S&P 500: ГО на стандартном уровне риска — около 13 тыс. рублей, позиция при этом управляется примерно на 60 тыс. рублей. Плечо — около 4,6x: движение цены на 1% — это уже ~600 рублей. А, например, снижение индекса на 20% — обычный сценарий на горизонте нескольких лет — спишет порядка 12 тыс. рублей, или почти всё ГО.

Получается, на счёте нужно держать не только ГО, но и резерв, рассчитанный от допустимого для вас уровня потерь. Просто ГО с небольшим запасом недостаточно: резерв покрывает ежедневные списания при просадке. Кроме того, биржа повышает ГО в периоды волатильности — ровно тогда, когда по позиции уже идут потери.

👉 Практический ориентир: определите просадку, которую готовы пересидеть, и переведите её в рубли. Допустим, 30%. Считаем.

Просадка идёт от полной стоимости позиции, а не от ГО: 30% от 60 тыс. рублей — это 18 тыс. рублей. Именно столько спишется как вариационная маржа, значит, эти деньги должны лежать на счёте сверх обеспечения. Плюс запас на рост самого ГО — точный размер повышения предсказать нельзя, поэтому лучше заложить фиксировано 20–50% от ГО.

Итого позиция обойдётся примерно в 37 тыс. рублей: 13 тыс. — ГО, 18 тыс. — потенциальные потери от просадки, 6 тыс. — запас на изменение ГО. Эффективное плечо снижается с 4,6x до комфортных 1,6x.

Резерв не должен лежать без дела

Из наших 37 тыс. рублей биржа блокирует под ГО только 13 тыс. Остальные 24 тыс. — резерв на просадку и рост ГО — остаются свободными деньгами. Рационально ли держать их просто «на всякий случай»? Не совсем. Разделите резерв на две части:

✔ 5 тыс. руб. — свободные деньги на счёте для текущих списаний вариационной маржи.

✔ 19 тыс. — для покупки ликвидных инструментов с минимальным риском: фонды денежного рынка, надёжные флоатеры, короткие облигации. Они дают доход и быстро конвертируются в деньги, если рынок пойдёт против позиции.

Что это значит для инвесторов

Фьючерсы — инструмент более сложный, чем, например, акции или облигации, поэтому требуют дисциплины в управлении капиталом. Встроенное плечо может многократно усилить результат счёта, а механизм вариационной маржи не позволяет пассивно пережидать просадки — устойчивость позиции определяется исключительно денежным запасом.

Однако при системном подходе эти риски контролируемы. Достаточно соблюдать три принципа☝️:

• •

  трезво оценивать эффект плеча;

• •

  формировать резерв исходя из возможной просадки, которую вы действительно готовы выдержать;

• •

  на свободные средства покупать ликвидные инструменты, чтобы сохранить возможность быстро вернуть деньги на счёт.

В таком исполнении фьючерсы перестанут быть чисто спекулятивным инструментом и могут быть полноценным способом получить экспозицию на иностранных рынках, в том числе на длинном горизонте, пока прямой доступ на зарубежные площадки для российских инвесторов закрыт.