В четверг, 9 января, акции Роснефти последний день торгуются с дивидендами. В пятницу торги начнутся с дивидендного гэпа. Оцениваем размер просадки, а также возможный срок закрытия гэпа.

Дивиденды Роснефти за 9 месяцев 2024 года составят 36,47 руб. на одну акцию. Доходность по цене закрытия 8 января — 6,2%. Сессия 10 января начнётся с дивидендного гэпа, то есть стоимость акций упадёт на размер выплат за минусом налогов. Таким образом, гэп может составить около 5,4%.

Если дивидендный гэп быстро закроется (цена акций восстановится до прежнего уровня), то покупать бумаги под дивиденды выгодно. Инвестор получит дивиденды и через некоторое время сможет продать свои акции по прежней цене.

Рассмотрим, как быстро может закрыться дивидендный гэп по акциям Роснефти.

Что говорит статистика

Роснефть стабильно платит дивиденды с 2011 года, но доходность всегда была небольшой. Мы рассмотрели 6 релевантных случаев, когда доходность была в диапазоне от 4,5 до 6,5%. В среднем все гэпы закрывались за 130 дней, а если исключить выплаты в 2024 году, то среднее значение сократится до 2 месяцев.

Какой может быть ситуация в этот раз

Текущие выплаты за 9 месяцев 2024 года оказались рекордными для компании, и на них распределяется только часть прибыли за I полугодие 2024 года. Размер ещё одной выплаты, за II полугодие, станет известен ближе к лету.

Стабильная стоимость нефти и слабость рубля позволяют предполагать, что финальные выплаты за II половину 2024 года будут соразмерны I полугодию. Это важный фактор поддержки акций после текущего гэпа.

Компания реализует масштабный проект Восток Ойл, что открывает долгосрочные перспективы значительного увеличения добычи нефти по мере смягчения ограничений ОПЕК+. Дополнительным поддерживающим фактором является программа обратного выкупа акций.

Важно отметить, что инвесторы уже заложили в цену бумаг основную часть позитивных драйверов. Накануне акции обновили максимумы 2023 года. С технической стороны требуется коррекция, и после гэпа акции могут выглядеть слабо на короткой дистанции.

Скорость развития новой волны роста также будет зависеть от динамики рынка в целом. Сейчас внимание инвесторов сосредоточено на геополитике. Если фон будет позитивным, бумаги Роснефти смогут быстро восстановиться.

Главное для инвестора

• •

  Роснефть стабильно выплачивает дивиденды, и они также ожидаются в будущем.

• •

  У компании есть фундаментальные долгосрочные драйверы для роста. Бумаги поддерживает и программа обратного выкупа акций. Снижение цены сделает акции привлекательнее после прошедшего ралли.

• •

  Скорость закрытия дивидендного гэпа будет зависеть от внешнего фона, динамики на рынке в целом и от отчёта за 2024 год, из которого можно будет понять размер следующих дивидендов.

• •

  В нейтральном сценарии для закрытия гэпа может потребоваться порядка 3 месяцев. Если рынок акций в целом будет расти, то Роснефть может закрыть гэп менее чем за 1–2 месяца.

• •

  Среднесрочные и долгосрочные перспективы компании — умеренно позитивные. Поэтому акции стоит рассматривать для покупки как для получения дивидендов, так и после гэпа по более привлекательным ценам.

• •

  Таргет аналитиков Альфа-Банка на горизонте 12 месяцев — 645 руб.

Альфа-Инвестиции