Инфляция в 2025 году замедлилась до 5,6%

Данные Росстата об инфляции за декабрь 2025 г. превзошли ожидания ЦБ: за месяц потребительская корзина подорожала только на 0,32% м/м, что вывело годовую инфляцию на уровень 5,6% к предыдущему году. Это минимальное значение после 2020 года, отмеченного кризисом из-за пандемии.

По итогам 2025 г. ЦБ РФ ожидал инфляцию на уровне 6,0-7,0% г/г, но фактическая цифра 5,6% оказалась заметно ниже этого диапазона.

В декабре слабее других дорожали непродовольственные товары, и это существенно повлияло на замедление инфляции. В этом товарном сегменте декабрьский показатель составил всего 3,0% к предыдущему декабрю, а в 2024 г. декабрьская инфляция составляла 6,1% г/г. К концу 2025 г. замедлился и рост цен на продукты питания: до 5,2% г/г с 11,1% г/г в декабре 2024 г. Именно это быстрое торможение роста продовольственных цен стало ключевой причиной замедления общего показателя инфляции.

📌Мнение аналитиков Альфа-Банка

Эта новость стала неожиданной, поскольку рынок готовился к ускоренному росту цен в декабре накануне январского повышения НДС. По аналогии с 2019 г., когда ставка НДС выросла с 18% до 20%. Но видимо слабый спрос подтолкнул многие компании не к повышению цен, а к распродаже запасов. Следовательно, эффект повышения НДС в основном найдёт отражение в цифрах 2026 года.

Во всяком случае, рост цен на 1,26% за 1-12 января 2026 г. уже оказался неприятной неожиданностью для рынка. Теперь, на наш взгляд, базовым сценарием для двух ближайших заседаний ЦБ РФ будет пауза в снижении ставки.

К сожалению, хорошая динамика инфляции в завершении 2025 г. не открыла окно возможности для более быстрого снижения ставки в ближайшие месяцы. Кроме того, быстрый рост цен в начале 2026 г. создаёт риски для достижения показателя в 4-5% г/г в текущем году.

Альфа-Инвестиции, на основе материала КИБ Альфа-Банка