Рост потребительских цен с 4 по 10 февраля увеличился. Недельные данные по инфляции позволяют прогнозировать будущее решение ЦБ по ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

Недельные темпы роста цен перешли к ускорению

По данным Росстата, с 4 по 10 февраля 2025 года рост потребительских цен ускорился до 0,23% против 0,16% неделей ранее. Инфляция в годовом выражении сохраняется около отметки 10,0%. С начала года цены выросли на 1,53%.

Накануне Минфин опубликовал предварительные данные об исполнении бюджета за январь, повысившие опасения участников рынка по поводу решения регулятора по ставке в пятницу из-за роста расходов более чем на 70% год к году. В то же время доходы выросли в январе всего на 11%, дефицит по итогам месяца достиг 1,7 трлн руб.

Министерство объяснило такую динамику расходной части бюджета уплатой авансовых платежей по госконтрактам. В этом году не ожидается существенных изменений в квартальной динамике исполнения расходов.

Ранее Новак заявил, что экономика России находится в периоде управляемого охлаждения. При этом меры проведения жёсткой денежно-кредитной политики уже сказываются на замедляющейся последние недели инфляции.

Что это значит для рынка облигаций

В преддверии заседания ЦБ в пятницу индекс гособлигаций RGBI торгуется без устойчивой динамики и консолидируется около отметки 103 пунктов.

Вероятно, рынок негативно воспримет ускорение инфляции после снижения в течение последних нескольких недель. Недельные темпы роста сохраняются около достаточно высокого уровня 0,2%, а инфляция в годовом выражении не опускается ниже 10%.

Большинство участников рынка полагает, что ключевая ставка на заседании 14 февраля не изменится. Однако инвесторы с осторожностью ждут риторику ЦБ и сигналы, если пик по ключевой ставке пройден.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и жёсткой денежно-кредитной политики самыми интересными бумагами для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Можно рассмотреть выпуски флоатеров, которые доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:

• РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

РЕСО-Лизинг (Эксперт РА: ruAA-) — одна из ведущих компаний на рынке розничного лизинга. Специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта.

• МБЭС, 002P-03 (RU000A108Q03) — купон «средняя ключевая ставка + 2,1%»

Международный Банк Экономического Сотрудничества (АКРА: ААА(RU)) — финансовый институт, в числе акционеров которого присутствует Российская Федерация.

• АФК Система, 001Р-29 (RU000A108GL1) — купон «RUONIA + 2,4%»

АФК Система (АА-(RU)/ruAA-) — инвестиционный холдинг, владеющий активами из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа, Эталон.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик Альфа-Инвестиции