Гранд-идея. Откуда ждать позитив

Рынок акций вернулся к уровням, предшествовавшим ралли после телефонного разговора президентов РФ и США. Инвесторы начали сомневаться в скором ослаблении напряжённости вокруг Украины. Одновременно ЦБ сохраняет умеренно-жёсткую риторику, исключая снижение ключевой ставки (КС) на ближайшем заседании. На что сейчас ориентироваться?

Разберёмся, стоит ли покупать бумаги на этой коррекции или ждать дальнейшего снижения их стоимости.

Гранд-идея на II квартал 2025 года: подтверждение тренда для снижения ставки

Потенциальное снижение ключевой ставки — мощный драйвер для роста российского фондового рынка. Это понятно всем инвесторам, поэтому ожидания скорого разворота цикла ДКП усиливали волну роста Индекса МосБиржи, связанную с появившимися в феврале-марте надеждами на прогресс в геополитике.

Однако ЦБ пока не торопится. Чтобы убедиться в устойчивости снижения кредитования и инфляционных ожиданий, регулятор хочет дождаться данных апреля-мая. Поэтому снижение КС будет обсуждаться лишь на заседании в июне.

Тактика:

Аналитики Альфа-Инвестиций считают, что инвесторы не будут дожидаться момента, когда всё станет очевидно, в том числе Центробанку. Покупки начнутся заранее.

«Ключевая точка — это 17 апреля, когда выйдут свежие данные по инфляционным ожиданиям и индикатору бизнес-климата. К тому моменту появится ещё три недельных публикации индекса потребительских цен. Если данные подтвердят устойчивость дезинфляционного тренда, то настроения на рынке снова улучшатся», — считают эксперты.

При таком сценарии вернётся спрос на длинные ОФЗ. Наиболее высокая доходность к погашению сейчас у выпусков: 26225, 26244, 26245 и 26246. Прошедшая волна снижения — хороший повод нарастить позиции или держать уже купленные. Мы не ждём, что рынок сильно просядет. Ожидая более низких уровней, инвесторы могут остаться без выгодных позиций, особенно если геополитическая ситуация не ухудшится.

Можно выбрать бумаги, которые, вероятно, опередят рынок:

• •

  Акции банковского сектора: Совкомбанк и Т-Технологии

• •

  Акции компаний с умеренным долгом: Лента, Магнит, Эталон, Ростелеком ап, ЮГК и др.

Гранд-идея на I полугодие 2025 года: геополитика

После возобновления российско-американских переговоров участники рынка авансом заложили в цены биржевых активов сценарий скорого урегулирования конфликта вокруг Украины. Акции и облигации выросли, рубль укрепился. Но как только появились признаки того, что на нормализацию потребуется больше времени, рынок вернулся на исходные позиции.

«Те, кто открывал спекулятивные позиции в начале года, начали фиксировать прибыль, “сбросили пар”, поэтому произошло охлаждение рынка. Инвесторы пересматривали прогнозные сроки возможного урегулирования конфликта. Горизонт ожиданий сдвинулся с ближайших недель на период от полугода», — отметили аналитики А-Клуба. При этом они не исключают, что в течение нескольких недель всё-таки возможны позитивные сюрпризы.

Имеется в виду подготовка встречи двух президентов. «Если в апреле появятся новости о будущей встрече президентов Трампа и Путина, это станет мощным позитивным фактором для рынка. Ведь сам факт встречи на таком уровне свидетельствует о достижении каких-то договорённостей», — рассуждали аналитики Альфа-Инвестиций.

Последние события

• •

  РФ и США договорились реализовать «Черноморскую инициативу», а также восстановить доступ российской с/х продукции и удобрений на мировой рынок. Но условия для этих инициатив пока не выполнены: не сняты санкции с РСХБ и других организаций.

• •

  Дональд Трамп показал, что при необходимости готов давить на обе стороны, ради мира и сделки по полезным ископаемым.

• •

  Сближения позиций ЕС и США не происходит. ЕС может сохранить санкции против РФ даже в случае их смягчения с американской стороны.

На первый взгляд, идея «Risk On» с увеличением доли рисковых активов при текущем фоне стала менее актуальной. Но это компенсируется тем, что Индекс МосБиржи упал почти на 10% с февральских максимумов. Индекс ОФЗ также корректировался и падал последние 7 сессий.

Тактика:

Аналитики А-Клуба сохраняют позитивный взгляд на рынок акций и всё ещё считают привлекательными бумаги компаний, которые могут выиграть от улучшения геополитической ситуации. В первую очередь выделяют НОВАТЭК и Т-Технологии.

Кроме того, подешевевшие длинные облигации сейчас могут оказаться даже интереснее акций, особенно если инфляционные ожидания в апреле снизятся.

А чтобы снизить риски очевидной неопределённости из-за геополитического фактора, аналитики предлагают добавить в портфель валютные облигации, доведя их долю, например, до 20%.

Эксперты Альфа-Инвестиций сохраняют позитивный взгляд на долларовые облигации Полюса, ГТЛК, Газпрома, НЛМК с погашением в 2026–2030 годах.

Альфа-Инвестиции