Рост потребительских цен с 21 по 27 января несколько замедлился. Высокая инфляция позволяет прогнозировать будущее решение ЦБ по ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

По данным Росстата, с 21 по 27 января 2025 года инфляция составила 0,22% после 0,25% неделей ранее. Инфляция в годовом выражении на 27 января ускорилась до 10,14% против 10,04% на прошлой неделе. С начала года цены выросли на 1,14%.

Ранее, в среду, ЦБ РФ сообщил, что инфляционные ожидания населения в январе выросли с 13,9 до 14%, следует из опроса «инФОМ». Это максимум с декабря 2023 года.

Оценка наблюдаемой инфляции со стороны населения также выросла с 15,9% в ноябре до 16,4% и поднялась до рекордных с декабря 2023 года значений.

Что это значит для рынка облигаций

После заседания ЦБ в середине декабря, когда регулятор неожиданно решил сохранить ключевую ставку на уровне 21%, произошла значительная переоценка облигаций. Ценовой индекс гособлигаций RGBI в моменте взлетел более чем на 8%, после чего плавно снижается, однако всё ещё находится значительно выше значений декабря. В то же время инфляция, несмотря не некоторое замедление, сохраняется на высоком уровне. Рост цен с начала года до 27 января составил 1,14%. Это означает, что по итогам месяца можно ожидать лишь достаточно скромного замедления инфляции по сравнению с декабрём.

Данные о росте инфляционных ожиданий населения в январе свидетельствуют, что эффект инерции всё ещё работает. В то же время, тренд на снижение корпоративного кредитования, наметившийся в ноябре, в декабре только усилился. Участники рынка с осторожностью ждут риторику ЦБ на февральском заседании и сигналов, если пик по ключевой ставке уже пройден.

В то же время, можно ожидать, что участники рынка воспримут данные о замедлении недельных темпов инфляции позитивно. При этом вероятно, что основную реакцию покажет рынок акций.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и жёсткой денежно-кредитной политики самыми интересными бумагами для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Можно рассмотреть выпуски флоатеров, которые доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:

• РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%».

РЕСО-Лизинг (Эксперт РА: ruAA-) — одна из ведущих компаний на рынке розничного лизинга. Специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта.

• МБЭС, 002P-03 (RU000A108Q03) — купон «средняя ключевая ставка + 2,1%».

Международный Банк Экономического Сотрудничества (АКРА: ААА(RU)) — финансовый институт, в числе акционеров которого присутствует Российская Федерация.

• АФК Система, 001Р-29 (RU000A108GL1) — купон «RUONIA + 2,4%».

АФК Система (АА-(RU)/ruAA-) — инвестиционный холдинг, владеющий активами из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа, Эталон.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик Альфа-Инвестиции