Рост потребительских цен с 14 по 20 января несколько замедлился. Высокая инфляция позволяет прогнозировать будущее решение ЦБ по ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

Недельные темпы роста цен остаются высокими

По данным Росстата, с 14 по 20 января 2025 года инфляция составила 0,25% после 0,67% в период с 1 по 13 января. Инфляция в годовом выражении на 13 января ускорилась до 10,04% против 9,87% неделей ранее. С начала года цены выросли на 0,92%.

Инфляция с поправкой на сезонность в декабре ускорилась до 14,2% против 13,8% по итогам ноября. Расширение внутреннего спроса продолжает опережать возможности наращивания физических объёмов предложения.

Вчера президент РФ на совещании по экономическим вопросам сообщил, что в январе динамика корпоративного кредитного портфеля складывается «ниже целевых ориентиров».

Что это значит для рынка облигаций

После последнего заседания ЦБ в середине декабря, когда регулятор неожиданно решил сохранить ключевую ставку на уровне 21%, ценовой индекс гособлигаций RGBI торгуется без выраженной динамики и консолидируется около уровня 105-106 пунктов.

Инфляция остаётся на высоком уровне, при этом кредитование значительно замедлилось, что свидетельствует о действии жёстких денежно-кредитных условий. Таким образом, регулятору предстоит принимать решение на заседании в феврале, исходя из разнонаправленных данных.

Участники рынка с осторожностью ждут риторику ЦБ и сигналов, если пик по ключевой ставке уже пройден.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и жёсткой денежно-кредитной политики самыми интересными бумагами для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Можно рассмотреть выпуски флоатеров, которые доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:

• •

  РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

РЕСО-Лизинг (Эксперт РА: ruAA-) — одна из ведущих компаний на рынке розничного лизинга. Специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта.

• •

  МБЭС, 002P-03 (RU000A108Q03) — купон «средняя ключевая ставка + 2,1%».

Международный Банк Экономического Сотрудничества (АКРА: ААА(RU)) — финансовый институт, в числе акционеров которого присутствует Российская Федерация.

• •

  АФК Система, 001Р-29 (RU000A108GL1) — купон «RUONIA + 2,4%»

АФК Система (АА-(RU)/ruAA-) — инвестиционный холдинг, владеющий активами из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа, Эталон.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции