ГМК Норникель опубликовал итоги производственной деятельности за I квартал 2026 года. Выпуск никеля по сравнению с прошлым годом не изменился, остальных металлов — снизился из-за эффекта высокой базы и перераспределения выпуска между кварталами. Прогноз добычи на 2026 год подтверждён.

Операционные показатели за I квартал

Никель. Производство никеля составило 42 тыс. т, на уровне аналогичного периода прошлого года.

Медь. Производство меди снизилось на 10% к аналогичному периоду прошлого года, до 99 тыс. т, в то же время Забайкальский дивизион увеличил производство на 6%, до 18,5 тыс. т, за счёт увеличения объёмов переработки руды.

Палладий. Производство палладия снизилось на 18%, до 608 тыс. тройских унций.

Платина. Производство платины упало на 24%, до 136 тыс. тройских унций.

Прогнозы на 2026 год

Производственный план ГМК Норникель не изменился и предполагает снижение производства платиноидов и меди.

• •

  Палладий: 2,415–2,465 млн унций (в среднем -11% г/г);

• •

  Платина: 616–636 тыс. унций (-6% г/г);

• •

  Никель: 193–203 тыс. тонн (на уровне результата 2025 года);

• •

  Медь: около 417 тыс. тонн (-2% г/г).

Сокращение металлов платиновой группы связано с изменением соотношения металлов в структуре перерабатываемого сырья и переходом к отработке вкрапленных руд с меньшим содержанием металлов.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Опубликованные производственные результаты ГМК Норникель оцениваем как нейтральные, несмотря на провал объёмов производства платинодов и меди в I квартале относительно I квартала 2025, поскольку прогноз производства на год не изменился.

Квартальные производственные показатели компании могут быть волатильны, но на горизонте года производство более устойчиво, и, если не происходит аварий, годовые прогнозы добычи обычно выполняются.

Взгляд на акции ГМК Норникель умеренно позитивный, Альфа-Рейтинг — 6,8. Ключевой фактор, который будет определять их динамику в ближайшей перспективе, — цены на металлы и курс рубля.