Пауза перед всплеском волатильности

Снижение индекса потребительских цен оказало поддержку ОФЗ.

Утренняя сессия

Рынок акций открылся без значительных изменений. Лучше рынка выглядят акции Русагро (+5%), ИВА (+4,2%), РБК (+2.4%), Мечел ао (+1,6%) и ВУШ Холдинг (+1.1%).

В лидерах снижения — Лензолото ао (-1,4%), Селигдар (-0,4%), ДВМП (-0,3%), ФосАгро (-0,2%) и Озон Фармацевтика (-0,2%).

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи в среду пытался возобновить подъём и в моменте даже приближался к отметке 2850 пунктов. Однако на этом рост остановился. К концу сессии индекс вернулся на исходные позиции, а половина бумаг в его составе закрылась в минусе.

• •

  Среди секторов хуже остальных выглядели акции металлургов. По 1,5–2% потеряли ММК, НЛМК и Северсталь. Предпосылок к их уверенному росту пока не видим.

• •

  Индекс потребительских цен (ИПЦ) за неделю снизился на 0,05%, что привело к массе заголовков в СМИ о том, что в России началась дефляция. В действительности же это сезонный момент: к августу и до начала сентября цены в стране часто снижаются. В 2025 году сложно было ожидать другого, учитывая беспрецедентно жёсткую денежно-кредитную политику, которую проводил ЦБ. В ближайшие недели падение ИПЦ может продолжиться.

• •

  Вчерашняя статистика усилила ожидания участников рынка о том, что ЦБ может завтра снизить ставку сразу на 3 процентных пункта, до 17%. Большинство средних и длинных ОФЗ на вечерней сессии выросли. Теперь, если Банк России снизит ставку лишь до 18% (базовый сценарий), скорее всего, ускорения роста на долговом рынке не будет. Не исключаем даже локальной «фиксации по факту» в сегменте длинных ОФЗ.

• •

  Можно ожидать всплеска волатильности на рынке акций в пятницу, но у нас положительный взгляд на ближайшие недели. Поддержку окажут притоки средств от реинвестирования дивидендов. Ориентиры для роста Индекса МосБиржи прежние — 2900–3000 пунктов.

• •

  Влияние на российский рынок вчерашних российско-украинских переговоров, на наш взгляд, должно быть нейтральным.

Акции в фокусе

• •

  Лензолото ао (+9,9%). Акции вновь подскочили и достигли верхней планки. Мы считаем это движение неоправданным и во многом спекулятивным. В среднесрочной перспективе ждём снижения котировок из-за риска ликвидации компании.

• •

  ИВА (+6,7%). Два дня акции уверенно растут, прибавляя 17%. Инвесторы позитивно реагируют на новость о партнёрстве с Фондом технологических инвестиций и его вхождении в капитал (на 1%). Ждём, что сотрудничество отразится на финансовых результатах ИВА с 2026 года за счёт масштабирования продуктов и международной экспансии. Долгосрочный взгляд положительный.

• •

  ФосАгро (+2,8%). Компания показала лучший результат в Индексе МосБиржи, её акции — хорошая ставка на потенциальное ослабление рубля.

• •

  ВИ.ру (+0,1%). Во II квартале выручка выросла на 10,3% год к году. Результата удалось достичь в первую очередь за счёт роста среднего чека на 24,1%, тогда как количество заказов упало на 9,6%. На 28 июля назначено заседание совета директоров с повесткой о дивидендах. За 2024 год ВИ.ру дивиденды не выплачивала.

События сегодня

• •

  Собрание акционеров Ростелекома. На повестке — вопрос выплаты дивидендов за 2024 год.

• •

  ММК может опубликовать финансовые результаты за II квартал 2025 года. Свободный денежный поток, по нашим оценкам, должен быть близок к нулю, так что дивидендов не ждём.

• •

  РусГидро опубликует операционные результаты за I полугодие 2025 года

• •

  Заседание ЕЦБ. Европейский регулятор может сохранить процентные ставки на прежнем уровне, сделав паузу после семи последовательных снижений.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента Альфа-Инвестиции