Акции Газпрома на прошлой неделе были лучше рынка и заметно выросли в цене. Разбираемся, какие драйверы могут стимулировать дальнейший рост.

Акции Газпрома на фоне ближневосточного конфликта долгое время отставали от нефтяников. Но на прошлой неделе спрос усилился: котировки росли быстрее рынка и прибавили 4,7%. Сегодня мы видим коррекцию, и логично задуматься — стоит ли её выкупать. Для этого нужно понимать, какие драйверы могут стимулировать дальнейший рост.

Рост цен на газ

Ближневосточный конфликт привёл к сокращению поставок не только нефти, но и сжиженного газа — СПГ. Это делает Европу очень уязвимой и провоцирует сильный рост цен.

• •

  Катар, на которого приходится около 20% всех поставок СПГ в мире или 85 млн тонн (~114 млрд кубометров), из-за перекрытия Ормузского пролива не может экспортировать свой газ. Даже если пролив откроется в начале апреля, первые грузы СПГ выйдут в море не ранее конца мая — начала июня. Это очень чувствительно для ЕС, который в последние годы стал сильно зависеть от импорта СПГ.

• •

  Запасы газа в ЕС на многолетних минимумах — к концу месяца заполненность около 28,1%. Ниже запасы были только в 2022 году, когда в моменте котировки газа TTF подскакивали свыше 250 евро за МВт.ч (более $3000 за тыс. кубометров). Это означает повышенное потребление в летний период, чтобы восполнить запасы к следующей зиме.

Газпром поставляет в ЕС 18 млрд кубометров по трубопроводу «Турецкий поток». Это не очень большой объём в масштабах компании, хотя поставки в ЕС достаточно маржинальные и нынешний рост цен может обеспечить хорошую прибавку к прибыли.

Основной бонус в том, что проблемы с доступностью газа повышают шансы на смягчение политической линии ЕС в отношении российских поставок. В теории можно в разы увеличить поставки Газпрома в Европу по существующим трубопроводам за достаточно короткий срок, нужна лишь политическая воля.

Газпром — один из главных бенефициаров в случае разрешения украинского конфликта.

Читайте также: Что будет с ценами на газ в Европе

Рост цен на нефть — доля в Газпром нефти

Контракты на нефть Brent сегодня торгуются по цене около $107 за баррель. С начала года цены выросли на 77%. Дефицит поставок привёл не только к росту мировых бенчмарков, но и к сужению дисконтов российской нефти. Это очевидный плюс для российских нефтяников.

Газпрому принадлежит почти 96% в Газпром нефти, одном из крупнейших нефтедобытчиков и экспортёров нефти в России. Рост прибыли Газпром нефти — рост дивидендных выплат в пользу Газпрома.

Также к ценам на нефть привязана цена в контрактах на поставку СПГ с объекта Сахалин–2, в котором контрольный пакет принадлежит Газпрому.

Ослабление рубля

Слабость рубля — позитивный фактор для всех экспортёров, в том числе Газпрома. Экспортная выручка в рублях растёт не только от экспорта в Европу, но и в Китай, от экспорта СПГ, а также поставок в страны ближнего зарубежья.

Но влияние валютного фактора пока не очевидно: после 20 марта рубль вновь вернулся к укреплению, и по факту с начала месяца рост юаня к рублю всего около 4,4%. Тем не менее большинство аналитических компаний ждут ослабления национальной валюты к концу года, что поддержит выручку Газпрома от экспорта.

Что говорит технический анализ

Технический анализ не всегда даёт хорошие прогнозы, но он демонстрирует сложившийся тренд и ключевые ценовые уровни, значимые для инвесторов.

Восходящий тренд по Газпрому начался не в марте — он длится уже шесть месяцев. Скользящие средние уверенно смотрят вверх, причём 50-периодная SMA (чёрная на графике) на протяжении последних недель выступала хорошим индикатором поддержки.

Во второй половине марта импульс ускорения котировок совпал с отскоком от нижней границы канала, в котором инструмент находится на протяжении этого времени. Текущие цены не выглядят низкими для покупки. Но в случае чуть более глубокой коррекции покупка акций может быть вполне оправданной в расчёте на продолжение тренда на фоне роста экспортных доходов компании, улучшения показателей долговой нагрузки и укрепления финансового профиля.

Альфа-Инвестиции