Павел Гаврилов

По итогам двухдневного заседания 28–29 апреля Федеральная резервная система (ФРС) США в третий раз подряд оставила процентную ставку без изменений — в диапазоне 3,5–3,75% годовых. На этом уровне она держится с декабря прошлого года.

Главное

🔹Почему не снижают. В официальном заявлении ФРС прямо указала, что события на Ближнем Востоке создают высокий уровень неопределённости в отношении перспектив экономики, а инфляция остаётся повышенной — в том числе из-за роста мировых цен на энергоносители. Инфляция сейчас составляет около 3,3% — это заметно выше целевого показателя ФРС в 2%.

🔹Разлад внутри комитета. Голосование прошло со счётом 8 против 4 — впервые с октября 1992 года ФРС получила сразу четырёх несогласных членов FOMC. Трое из них возражали против формулировки о «тщательной оценке» рисков, настаивая на более жёстком подходе из-за устойчивой инфляции. Четвёртый несогласный — управляющий Стивен Миран — напротив, выступил за снижение ставки на 0,25 процентного пункта.

🔹Что говорил глава ФРС. На пресс-конференции Джером Пауэлл предупредил, что рост нефтяных цен будет разгонять общую инфляцию в ближайшее время. Он также заявил, что ближневосточный конфликт существенно затрудняет понимание дальнейшего пути процентных ставок. Кроме того, Пауэлл отметил независимость ФРС: по его словам, центральный банк принимает решения на основе анализа, а не политической конъюнктуры.

🔹 Конец эпохи Пауэлла. Это было последнее заседание Пауэлла в качестве председателя — его полномочия истекают 15 мая. Он подтвердил, что уйдёт с поста главы, но останется в совете управляющих ФРС до января 2028 года. В завершение пресс-конференции Пауэлл поздравил Кевина Уорша с одобрением его кандидатуры банковским комитетом Сената. Уорш пообещал пересмотреть экономические модели ФРС и её коммуникационную стратегию, а также высказывался в пользу снижения ставок — но при инфляции выше цели сделать это будет непросто.

🔹Само решение неожиданностью не стало — рынок закладывал высокую вероятность паузы. Следующее заседание ФРС по ставке запланировано на 16–17 июня.

Реакция рынков

📍 Акции США вчера закрылись разнонаправленно. Индекс Dow Jones потерял около 0,57%, тогда как S&P 500 практически не изменился. Сегодня утром фьючерсы на S&P 500 торгуются в плюсе — вблизи исторических максимумов, рынок стабилен.

📍Нефть значительно выросла, но не из-за ФРС, а из-за военного конфликта, который так и не находит решение.

📍Золото находится под давлением и опустилось ниже $4600 за тройскую унцию — до минимума с марта. Это может показаться странным: кризис, инфляция — а золото падает. Но рост нефтяных цен усиливает инфляционные ожидания, а значит, становится более вероятным, что мировые центральные банки будут держать ставки высокими дольше. Золото не приносит процентного дохода — в отличие от тех же облигаций. Когда ставки высокие, держать золото менее выгодно: можно просто положить деньги на депозит и получать проценты. Поэтому рост ожиданий по ставкам давит на цену металла, даже если инфляция тоже растёт.